中財期貨：社庫小降，商品指數承壓

2023-10-20 08:45:21
來源：中財期貨

　　【個人觀點】鋁：震蕩偏弱，震蕩區間18000-20000元/噸，剩餘多氧化鋁空鋁策略倉位持有；氧化鋁：震蕩偏強，震蕩區間2900-3200元/噸，單邊等待低多機會，剩餘多氧化鋁空鋁策略倉位持有。

　　【宏觀及政策消息】

　　1. 全國已有20省市合計披露超9000億元特殊再融資債發行計劃。

　　2. 國家發展改革委環資司約談多省市節能主管部門：堅決遏制“兩高一低”項目盲目上馬。

　　3. 統計局：9月一線城市新建商品住宅銷售價格環比持平、同比漲幅擴大，二手住宅環比轉漲、同比降幅收窄；二三線城市商品住宅銷售價格環比下降、同比有漲有降。

　　4. 美聯儲主席鮑威爾將經濟超預期增長、邊際收益率上升分別作為繼續收緊與否的潛在理由。他還表示，目前政策並未達到過緊的程度，將謹慎行動。此次講話使得利率期貨定價11月加息的概率降至1%。

　　5. 美債10Y升至5%大關，一月內上漲了近70BP，與2Y倒挂幅度收窄至約26BP。

　　【市場動態】

　　鋁：

　　期貨端，10月19日，滬鋁2311高開震蕩收漲，報收於18975（+65）元/噸，較前一交易日漲0.34%，成交量12.1萬手（-11774），持倉量16.3萬手（-6712）。

　　現貨端，10月19日，佛山均價19110（+60）元/噸，觀望情緒重，成交一般；華東均價19120（+70）元/噸；中原均價19020（+80）元/噸，現貨流通充足，交投活躍。主要消費地鋁棒加工費繼續小幅下降，弱需求格局持續。

　　重要數據：1、Wind數據，10月19日，鋁錠社會庫存62.4萬噸，較10月16日降1.3萬噸；2、Mysteel數據，10月19日當周電解鋁產量82.57萬噸，較上一周微增0.04萬噸；3、Wind數據，10月19日，鋁棒社庫11.09萬噸，較10月16日上升0.74萬噸。

　　觀點邏輯：國際地緣政治緊張帶來避險情緒有所增加，國外通脹壓力較大，鋁材出口受到抑制；鋁供應仍有小幅上升空間；鋁錠庫存小幅下降，整體庫存水平與近年相比差值明顯收窄；消費端整體回暖並不明顯，消費旺季成色仍需驗證；而成本端處於低位，高鋁價抑制消費，限制滬鋁價格上行空間，偏弱震蕩看待，震蕩區間18000-20000元/噸，剩餘多氧化鋁空鋁策略倉位持有。

　　氧化鋁：

　　期貨端，10月19日，氧化鋁2312高開開窄幅震蕩，開盤於3112元/噸，最高至3135元/噸，收於3125（+23）元/噸，較前一日漲0.74%，成交量12.4萬手（+32757），持倉量96741手（+3830）。

　　現貨端，10月19日，部分地區氧化鋁價格上行，山東氧化鋁漲5元/噸至2960元/噸，河南氧化鋁漲5元/噸至2995元/噸，山西氧化鋁漲10元/噸至2995元/噸，新疆氧化鋁漲10元/噸至3345元/噸，廣西氧化鋁穩於3005元/噸，貴州氧化鋁價格持平於2970元/噸。受山東、廣西焙燒爐檢修消息影響，氧化鋁供應預降，近兩天氧化鋁價格大幅上揚，導致套利空間擴大，倉單連續兩天大增，10月19倉單增7190至49502張。

中財期貨：社庫小降，商品指數承壓

　　重要數據：Mysteel數據，10月19日，氧化鋁港口庫存15.35萬噸，較10月12日降1.03萬噸；

　　觀點邏輯：雲南電解鋁企業接近滿產運行，全國電解鋁開工率處於高位，仍有小幅增加可能；燒鹼、能源價格上行帶動氧化鋁成本上升、利潤下降，廠家開復產意願有所反復，廣西部分廠家近期集中進行焙燒爐檢修，而山東部分氧化鋁廠近幾天限產50%，氧化鋁供應將有所下滑，目前有所恢復，短中期氧化鋁仍偏強震蕩，鑒於氧化鋁總體產能過剩及開復產限制較少，長期看供應增加預期限制其上行空間。建議：震蕩偏強，震蕩區間2900-3200元/噸，單邊等待低多機會，剩餘多氧化鋁空鋁策略倉位持有。

　　【風險點】下遊消費超過預期；政策超預期，擠倉

　　【注意事項】以上內容僅供參考，不構成投資建議

(責任編輯：簡兒)