光大期貨第33周鋁周報：鋁價以震蕩偏強態勢運行

2021-08-23 09:02:48
來源：光大期貨

　　1.本周滬鋁先揚後抑，周二創13年以來新高位後回落至兩萬線上。20日收至20115元/噸，本周漲幅0.07%。

　　2.供給方面，雲南、廣西、內蒙等地持續限電加碼，據SMM，廣西當地限電逐步趨嚴，同時持續數月的雨季影響當地露天礦開採，礦石供應有所下降，廣西當地兩家氧化鋁廠減產，較減產前本省開工率下降7.2%，共計減產約110萬噸年產能。雲南神火發布公告增加停運35臺電解槽累計至145臺，預估新增停運年產能5萬噸至20萬噸。廣西田林的三段7月中旬啟動，德保今年的計劃投產穩步進行中，5月已經完成部分前期工作，剩餘投產預計8月中旬投完；內蒙在限電雙控雙重壓力下，內蒙創源、錦聯以及霍煤鴻駿均擴大電解槽停運規模80-150臺不等。

　　3.需求方面，本周加工費繼續下行，現貨維持貼水集中狀態。繼周二滬鋁創新高後，周三現貨市場報價刷新13年新高位，持貨商拋貨不積極，市場流通轉緊縮，對現貨價格繼續支撐，下遊畏高情緒再起，市場成交較為低迷。全國鋁行業平均開工率回升至68%，其中鋁合金鋁線纜開工率回落至55%附近，鋁型材開工率由80%左右回落至75%附近。

　　4.本周滬鋁先揚後抑，消息面，周二在盤中發改委新聞發布會，涉及涵蓋“拋儲”“雙控”“減碳”“限電”“兩高”等多項重要內容，多方利多消息衝擊下滬鋁創13年來新高，周四美聯儲會議鷹派釋放通脹減碼taper信號後鋁價持續承壓回落。基本面，當前鋁供需邊際均有緊縮的趨勢，供給端限產帶來的壓力居多，一度緩解了前期供給缺口。據SMM，廣西持續數月的雨季阻礙當地礦石開採，或對下遊氧化鋁作業形成持續影響。各地限電情況仍存，青海加入限電隊伍，廣西限電小幅放松，雲南水電壓力未減，限電解除遙遙無期，電解鋁供應壓力暫難緩解，限產產能總計約在210萬噸左右。需求端盡管當前仍存在一定韌性，但本周現貨市場價格同滬鋁一起刷新13年來新高，國內鋁下遊加工企業成本壓力加大，價格傳導緩慢，或抑制後期鋁的消費，關注開工率能否繼續維持當前水平。庫存方面，庫存持續去化佐證當前淡季下鋁消費的韌性，本周庫存小幅累庫0.2萬噸，當前庫存水位在74.1萬噸水平上，鞏義地區小幅累庫，無錫地區庫存續降，主因當地到貨偏少。今年庫存持續位於低水位，且前期消費放緩下，累庫拐點不斷後移，給予淡季鋁價底部強力支撐。值得關注的是8月末第三批次國拋儲具體規模，若未能如市場預期那樣緩解當前緊張的供給壓力，我們將繼續看好鋁價以震蕩偏強態勢運行。

(責任編輯：簡兒)

展大鵬

職位：光大期貨有色金屬分析師

理學碩士，現任光大期貨研究所有色金屬總監，貴金屬資深研究員，光大期貨產業統籌工作組協調專員，黃金中級投資分析師。擁有近十年商品研究經驗，服務於多加現貨企業，在公開報刊雜志發表專業文章數十篇，長期接受中證報，上證報、期貨日報、華夏時報等多家媒體採訪，上期所2016年度有色金屬優秀產業團隊核心成員。...[更多]

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