光大期貨第30周鋁周報：短期將呈現震蕩偏強態勢運行

2021-08-02 09:11:33
來源：光大期貨

　　1.7月鋁價震蕩偏強，因供給端壓力偏多，鋁價重心由18500向20000大關衝擊，30日收至20085元/噸，月度漲幅6.84%。

　　2.供應方面，6月末首批國拋儲中和了部分前期多地限產壓力，7月中上旬拋儲對市場供應的影響具體顯現，7月末次批國拋儲計劃落實，拋儲量高於前次5萬噸，在9萬噸左右仍未及市場預期。企業方面，廣西吉利百礦田林的三段7月中旬啟動，德保今年的計劃投產穩步進行中，5月已經完成部分前期工作，剩餘投產預計8月中旬投完；青海海源、山西兆豐、陜縣恒康等電解鋁廠復產進程延續。河南洪災導致貨物流通困難引發當地多家電解鋁廠停產。雲南地區二次限電打亂原定復產節奏，隨後限電限產力度加強。7月進口利潤重歸盈虧線上方導致進口窗開啟。

　　3.需求方面，7月上旬期價上行未能帶動現貨市場，現貨報價貼水幅度加大，由於6月末首次拋儲規模並未達到前期市場預期，鋁基價變化不大，主流市場加工費相對比較穩定，整體波動幅度不明顯。下遊畏高情緒再起，整體流通量不高。至7月下旬疫情變數引市場擔憂，股市資金回撤，有色板塊承壓明顯，現貨升水擴大，市場成交一般。河南洪災導致貨物流通困難，滬鋁跳水貿易商惜售，下遊採購受阻明顯。終端需求集中體現為前期消費向好的建築型材板塊大幅轉弱。出口方面受國際貿易關係影響，鋁型材和鋁箔相比往年同期出口量均有所下滑。

　　4.7月鋁價先抑後揚，因供給端壓力增多使得旺季尾部下的鋁基本面供強需弱的矛盾有所緩和，消化了前期部分市場壓力。供給端，河南洪災導致當地焦作萬方等多家電解鋁廠停產，前期雲南先後兩次限電打亂原定投產節奏，7月26日雲南電網要求在降負荷25%的基礎上，部分鋁廠降負荷擴大至30%，本次新增停運5%的年產能大約在15萬噸，多家企業表示此次限電影響範圍和政策壓力是建廠以來的經歷最大規模，雲南神火發布公告增加停運35臺電解槽累計至145臺，預估新增停運年產能5萬噸至20萬噸。盡管先後兩次拋儲中和了部分停限產壓力，但兩次拋儲規模均低於市場預期的10萬噸，難以彌補限產帶來的缺口。需求端，7月主流市場加工費相對比較穩定，旺季尾端下遊訂單面臨季節性回落，市場面臨出多接少局面，整體流通量不高。加之河南洪澇下遊停限產集中，鋁加工龍頭企業開工率持續跌至66.5%。庫存方面，今年旺季呈現周期偏長的特徵，在持續低水位社會庫存的支撐下，給予鋁價淡季下的強支撐。當前庫存水位在75.8萬噸水平上，7月整體去庫10.5萬噸，在消費減弱下庫存仍然延續去庫節奏。河南洪災導致當地運輸受阻，鞏義、無錫地區倉庫鋁錠出庫正常運轉，入庫量偏低使得去庫速度進一步加快，累庫的拐點預計將繼續向後推遲。當前因多方供給壓力，鋁價下行動力不夠充分，短期將呈現震蕩偏強態勢運行，後續關注雲南限產進展以及累庫拐點出現的具體時間。

(責任編輯：簡兒)

展大鵬

職位：光大期貨有色金屬分析師

理學碩士，現任光大期貨研究所有色金屬總監，貴金屬資深研究員，光大期貨產業統籌工作組協調專員，黃金中級投資分析師。擁有近十年商品研究經驗，服務於多加現貨企業，在公開報刊雜志發表專業文章數十篇，長期接受中證報，上證報、期貨日報、華夏時報等多家媒體採訪，上期所2016年度有色金屬優秀產業團隊核心成員。...[更多]

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