光大期貨第19周鋁周報：未來可能縮減澳進口規模成本端對高位鋁價起支撐

2021-05-10 09:49:22
來源：光大期貨

　　1.五一節後滬鋁於19000上方高開高走，再創歷史新高位。7日收至19855元/噸，周度漲幅為4.56%；倫鋁收至2532美元/噸，周度漲幅為4.61%。

　　2.節後電解鋁社會庫存水位維持在111.5萬噸，本周去庫2.4萬噸，目前來看鋁錠去庫速度初步顯露一定放緩態勢，需求邊際增量難以維持長久高速增長。電解鋁企業增復產即將陸續開啟，百礦德保計劃本周啟動三段10萬噸產能，陜縣恒康也將實現部分產能復產，4月部分供給端的擾動影響將漸漸退出主要邏輯，5月電解鋁產量按照往年趨勢將再度回升；需求方面，前期經歷多輪去庫後，五一假期鋁棒再度小幅累庫備需，現貨市場報價小幅貼水跟漲，下遊節後需求啟動較為緩慢，整體接貨情緒不高，多數加工企業繼續維持按需採購策略。今年房地產、電網與家電設備等終端需求顯著增長，新能源汽車因面臨部分“缺芯”問題訂單有所下滑但整體終端需求邊際向好，基本面總體水平處於供需邊際雙旺的緊平衡狀態，4月電解鋁基本面從供給過剩現象逐漸趨於平衡偏少量短缺。我們將維持之前的觀點，即電解鋁供需兩旺的格局或將延續下去，價格重心持續上移但後續上漲勢頭有所降溫。今年電解鋁企平均利潤水平隨著價格漲至歷史新高，利潤空間由5000元/噸迫近6000元/噸，對於產業端後續生產的驅動力十分顯著，進一步淡化限產後續影響；從資金面看鋁價上行速度過快對空方持續施壓，不斷加劇其進場難度與持倉風險；此外消息端近日中澳關係有進一步惡化態勢，日前國家發改委稱將無限期暫停與澳聯邦發起的一係列中澳經濟對話往來，澳洲作為鋁土礦石與氧化鋁主要的海外供應源，3月對應進口佔比分別高達40%與58%，此舉未來或將使國內大幅縮減進口規模，從成本端對高位鋁價下方再起一道支撐力。

(責任編輯：簡兒)

展大鵬

職位：光大期貨有色金屬分析師

理學碩士，現任光大期貨研究所有色金屬總監，貴金屬資深研究員，光大期貨產業統籌工作組協調專員，黃金中級投資分析師。擁有近十年商品研究經驗，服務於多加現貨企業，在公開報刊雜志發表專業文章數十篇，長期接受中證報，上證報、期貨日報、華夏時報等多家媒體採訪，上期所2016年度有色金屬優秀產業團隊核心成員。...[更多]

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