光大期貨第13周鋁周報：建議暫時觀望或短線為主

2021-03-29 09:11:08
來源：光大期貨

　　1.周三市場傳聞國儲拋鋁40-50萬噸致滬鋁跌停，多頭資金大幅逃離，餘波未平下市場觀望態勢強烈；之後蘇伊士運河事件使得市場再度擔憂供應問題，鋁價最終回升至17000一線。

　　2.供應方面，盡管3月包括受內蒙雙控政策壓力電解鋁減產規模40萬噸，但供應端未現疲態。3月電解鋁產量同比上升10.7%至334.4萬噸，凈進口量同比下滑25%至10萬噸，供應端整體上漲11.1%至344萬噸為歷史最高水平，進口窗因國儲傳言壓力暫時關閉。當前電解鋁企利潤達到3700元/噸以上，利潤高企下未來供應端預計依舊強勢。

　　3.需求方面，受基數影響，需求端同比增長有望達到17.8%。3月末需求旺季將至，之前鋁價高企下消費端受抑制較為嚴重，鋁價被兩次雙控以及碳達峰等政策帶來的減產傳言架高，實際今年供應端不弱，電解鋁產量處於歷史高位，進口同比也有所增加，基本盤面未能達到相應高度，旺季表現將存疑。另外出口方面，鋁型材出口利潤負區間運行，出口窗口基本關閉。

　　4.鋁社會庫存增速與2018年有相同趨勢，庫存為124.3萬噸，較上周減少0.7萬噸，去庫拐點已經初現，總體累庫程度不及預期。

　　5.基本面處於預期與當下有所分化的階段，即預期的旺季遲遲未得到市場的兌現，高價鋁下下遊表現未超預期，傳遞並不順暢。不過，旺季來臨下下遊也被裹挾入市，存在不得不高價採購的情況。資金與實體這種博弈下，鋁價或進入寬幅震蕩整理階段，期間投資者可多加關注下遊加工費以及社會庫存等指標。另外，蘇伊士運河事故成為下半周行情催化點，堵塞時間存在超預期的可能性，對鋁而言，即存在中東地區原鋁外送擔憂，也存在鋁制品出口中東擔憂，未必全體現在利多方面。操作上，單邊難度加大，建議暫時觀望或短線為主。

(責任編輯：簡兒)

展大鵬

職位：光大期貨有色金屬分析師

理學碩士，現任光大期貨研究所有色金屬總監，貴金屬資深研究員，光大期貨產業統籌工作組協調專員，黃金中級投資分析師。擁有近十年商品研究經驗，服務於多加現貨企業，在公開報刊雜志發表專業文章數十篇，長期接受中證報，上證報、期貨日報、華夏時報等多家媒體採訪，上期所2016年度有色金屬優秀產業團隊核心成員。...[更多]

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