宏源期貨：美股突破再度拉漲銅價，鋅價維持震蕩

2020-06-10 09:52:07
來源：宏源期貨

　　行業要聞：

　　1. 【紫金礦業卡庫拉銅礦地採施工進程連續5個月創新高】截至6月3日，剛果（金）卡庫拉銅礦地採工程已完成15.4km，連續5個月施工進程創新高。卡庫拉礦體開發超計劃推進，2條相互貫通的平行採礦通道正在向礦體南區順利推進；北部的坎索克礦體同步實施了地下採礦，礦體開發工程已完成。主體設備方面，運輸係統主帶及附帶已安裝完畢，預計未來2周內初試，7月中旬體係化測試；卡庫拉主體工程已探及礦體銅品位約8%，地表高品位堆場已堆存礦石5.1萬噸、平均品位5.86%；中級品位堆場已堆存礦石30.6萬噸、平均品位3.06%。隨著卡庫拉品位5%以上的主體礦開發推進，高品位礦石堆存量將繼續大幅上升。

　　2. 【5月SMM中國電解銅產量環比增加2.35%至77.01萬噸】2020年5月SMM中國電解銅產量為77.01萬噸，環比增加2.35%，同比增加21.56%。1-5月SMM中國電解銅產量累計為367.52萬噸，累計同比增加3.62%。5月中下旬雖有部分煉廠進入檢修，但由於提前儲備了陽極板應對，電銅產量並未受到明顯影響。另一方面，前期檢修的一些煉廠恢復生產，使得5月國內電銅產量環比增加。而電銅產量同比增幅超過20%則主因冶煉產能擴張及去年同期煉廠集中檢修導致基數較低。

　　基本面情況：1）國內庫存震蕩於20萬噸附近，海外LME庫存延續回落至23.65萬噸，Comex庫存延續震蕩上行；2）本周銅精礦TC小幅下降至52美金，南美地區供給逐漸恢復，1-5月國內精煉銅產量未受明顯影響，近期檢修計劃有所增加，但影響體量仍然有限。價格運行邏輯：銅價追隨美股，昨夜納斯達克指數突破萬點新高，滬銅上漲逾1%，超過春節後高點，宏觀面的樂觀預期依然主導行情。銅的基本面目前整體處於旺季尾期，邊際走弱的趨勢相對確定，目前基本面已經讓位於市場情緒，在美股技術性牛市的推漲上，銅價短期預計仍將維持強勢，但基本面來看價格已經超漲，警惕衝高後的回落風險。

　　鋅

　　行業要聞：

　　1. 【SMM分析：LME鋅庫存大增9.07% 再次突破十萬關口】自5月20日以來，LME鋅庫存延續下降趨勢，但今日LME鋅庫存大幅增加8450噸至101575噸，突破十萬關口。今日倫鋅庫存大增的主要原因是：一方面，今日鋅庫存增加8450噸，大多出自巴生倉庫。雖目前新加坡、印尼、菲律賓等東南亞國家6月陸續解封，但根據最新數據顯示，新加坡累計新冠確診病例超3.8萬例，為東南亞國家疫情最為嚴重的地區，疫情形勢依然嚴峻。雖東南亞地區消費呈現復蘇狀態，但恢復程度較為有限。另一方面目前，海外現貨貼水擴大。

　　基本面變化：1）國內鋅錠社庫震蕩，LME大幅交倉，庫存重回10萬噸之上，符合我們對海外隱性庫存的預期；2）進口鋅精礦TC維持在150美金，國內TC小幅下調至5000元；3）昨日粵滬津三地現貨升貼水均有明顯上行。價格運行邏輯：近期鋅價走勢與有色盤面整體出現分化，昨夜鋅價低開後小幅反彈，價格仍未擺脫區間震蕩的走勢。從鋅的基本面來看，短期國內供需結構未發生明顯變化，海外庫存大增驗證我們先前的預期，外部需求的弱勢下隱性庫存預計仍有釋放空間，近期宏觀面的樂觀預期推動有色盤面整體偏強運行，鋅價的支撐重心小幅上移，短期或有反彈風險，操作上建議暫時觀望。

(責任編輯：簡兒)

標簽：宏源期貨