宏源期貨：等待政策信號，銅鋅短時震蕩為主

2020-05-18 09:22:42
來源：宏源期貨

　　銅

　　行業要聞：

　　1. 【謙比希銅冶煉4月主產品產量創新高】上海金屬網訊：4月，謙比希銅冶煉克服疫情對生產的影響，當月銅產品產量突破2.33萬噸，同比增長28.03%，硫酸產量達到6.72萬噸，同比增長17.74%，主產品產量和含銅物料處理量創歷史新高。

　　2. 【秘魯3月銅及黃金產量同比下降約三成】抗擊新冠肺炎疫情措施迫使秘魯礦停產數周，該國3月黃金和銅產量同比下滑約三成。據秘魯能源與礦業部數據，3月黃金產量同比下滑32.5%至7,423,595克；銅產量同比減少26.6%至154,020噸；鋅產量降12.1%至103,754噸。必和必拓、嘉能可和Cerro Verde合資的Antamina公司銅產量降幅明顯。秘魯是全球第二大銅和鋅出產國，第六大黃金出產國。

　　基本面變化：基本面變化：1）上周國內精煉銅去庫近3萬噸，保稅區庫存減少3萬噸，國內消費良好及進口窗口的打開，刺激保稅區庫存回流；2）精廢價差繼續修復，海外廢銅供給有望進一步恢復；3）周度TC維持在54美金附近，國內冶煉產量持穩。價格運行邏輯：銅價上周整體呈現震蕩，滬銅運行於均線交織處，盤面未見明顯趨勢性信號。電解銅現貨維持小幅升水，精煉銅持續去庫，下遊消費表現良好，但消費旺季的利好在盤面上已經體現，短期價格無新的上推動力。兩會臨近，市場等待政策信號，價格或以震蕩為主，單邊操作建議暫時觀望。

　　鋅

　　行業要聞：

　　1. 【歐洲第三大鉛廠申請破產】巴黎5月14日消息，法國金屬生產商Recylex周四稱，旗下位於德國的Weser-Metall鉛廠申請破產，因新冠肺炎疫情導致金屬需求銳減。根據Recylex官網介紹，Weser-Metall GmbH是歐洲第三大鉛冶煉廠，同時為歐洲第二大鉛回收廠家。該廠年產鉛略超10萬噸。由於疫情損及金屬需求，該廠3月份生產就已中斷。申請破產的不止Weser-Metall鉛廠，還包括Recylex旗下的鉛鋅廠Harz-Metall GmbH、生產氧化鋅和鋅粉的Norzinco GmbH以及生產高純度稀有金屬及其化合物的PPM Pure Metals GmbH。

　　2. 【4月壓鑄鋅合金廠開工低迷】4月壓鑄鋅合金廠整體開工表現低迷，環比、同比均大幅下滑，據SMM調研數據顯示，4月壓鑄鋅合金企業開工率為30.84%，環比下降14.32個百分點，同比下降23.7個百分點。

　　小結：基本面變化：1）本周國內庫存小幅回落，降幅集中在上海和廣東地區，保稅區庫存同步回落，進口鋅錠持續向國內市場流入；2）進口TC下降至150美金附近，國產礦TC下降至5100元，二季度TC或仍有下降空間。價格運行邏輯：上周鋅價高位回落，滬鋅20日均線處顯示一定支撐。基本面來看，目前下遊鍍鋅消費表現尚可，主流地區現貨維持升水，庫存震蕩下移，消費表現偏強，供給側秘魯礦山逐漸復產，但前期減量的影響仍在反映，鋅精礦TC繼續下移，國內冶煉產量在5、6兩月預計小幅走低，減量或在2萬噸附近。滬鋅在衝高回落後，短期基本面缺乏明確方向，市場期待兩會釋放更明確的政策信號，短時價格或以震蕩為主，單邊操作暫觀望。

(責任編輯：簡兒)

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