宏源期貨：海外金屬企穩，日內銅鋁或有向上修復

2020-03-10 09:15:01
來源：宏源期貨

　　銅

　　行業要聞：

　　1. 【智利Codelco公司1月銅產量大幅下滑】上海金屬網訊：智利國家銅業委員會(Cochilco)3月9日稱，智利國營礦商Codelco公司1月份銅產量同比大幅下滑6.8%至118,600噸，而必和必拓旗下的Escondida銅礦產量則跳增10%至100,900噸。英美資源和嘉能合資的Collahuasi銅礦產量增加20.2%至53,500噸。

　　2. 【2020年第四批廢銅廢鋁進口配額公布】2020年3月7日，中國固廢化學品管理網2020年第四批廢銅廢鋁進口配額公布，其中，涉及銅廢碎料3520噸，進口鋁廢碎料100噸，再創新低。此外，還有170噸廢鋼鐵進口量。

　　小結：昨日原油價格暴跌，金屬市場情緒性下跌，滬銅主力跌破44000，夜間海外市場有所修復，倫銅重回5500之上。短期滬銅基本面邏輯： 1）原油供給側與金屬基本面缺乏直接聯係，市場短期的下挫多為情緒性；2）精煉銅社庫總量超過50萬噸，顯性庫存的峰值預計在3月中旬講逐漸顯現；3）周度TC處於高位，冶煉廠減產背景下，銅精礦短期供給寬松；4）硫酸問題制約冶煉廠生產，但華中地區生產逐漸恢復後，硫酸的需求有望修復。價格運行邏輯：短期的恐慌在盤面上已經反應，銅價回落至2017年以來的底部區間後，並未向下突破，目前的位置向下彈性也很小，上周的沽空策略建議止盈離場。國內需求的修復預期使得中線銅價仍有反彈預期，可少量買入遠月虛值看漲期權。

　　鋁

　　行業要聞：

　　1. 【鐵路助力產業，新疆地區鋁產品運輸費用下調】按照中國鐵路總公司印發的《關於明確鐵路貨運價格管理有關事項的通知》（鐵總價〔2015〕294號）、《貨運中心自主審批“競爭性一口價”項目管理辦法（暫行）》（烏鐵價〔2016〕315號）、《烏魯木齊局集團公司關於公布2019年貨運價格策略及相關事項的通知（五）》（烏鐵貨電〔2019〕757號）的文件要求，經中心議價管理小組集體研究，烏魯木齊貨運中心關於一口價項目部分品類實行優惠價格。

　　2. 【2019年中國再生有色金屬行業產量達1437萬噸】2002年至2018年，我國共加工利用約1億噸進口再生有色金屬原料(實物量)、8500萬噸左右國內再生有色金屬原料(金屬量)，至少23個國家“城市礦產”示範基地以再生銅、再生鋁、再生鉛鋅、再生稀貴金屬等為主導產業，一大批再生有色金屬骨幹企業發揮了示範引領和輻射帶動作用。據初步測算，2019年我國再生有色金屬產量約1437萬噸，同比增長1.9%。

　　小結：昨日受市場情緒影響，滬鋁開盤破萬三一線，但隨後有所修復，周內鋁價上下空間仍有限。鋁基本面邏輯：1）氧化鋁價格延續高位，部分電解鋁產能步入虧損區間；2）電解鋁顯性庫存繼續走高，庫存峰值或將於3月中旬顯現；3）電解鋁產能持續爬坡，目前投產計劃仍未被打斷。價格運行邏輯：行業部分產能已經失去利潤，價格下挫空間有限。日內滬鋁價格預計向上小幅修復，但高庫存和長期中產能爬坡的利空，使得上行力度有限，預計周內價格仍以弱震蕩為主。