魯證期貨：3月4日有色金屬早評

2020-03-04 09:14:58
來源：魯證期貨

　　3 月 3 日上海電解銅現貨對當月合約報貼水 120 元/噸~貼水 90 元/噸，平水銅成交價格 44300 元/噸~44370 元/噸。上期所銅增加 2996 噸至 174182 噸，LME 銅庫存減 5725 噸至 211225 噸。2019 年智利安托法加斯加銅產量 77 萬噸，同比增長 6.2%，產量增加主要來自 Los Pelambres, Centinela 以及Zald岥var 三個礦區。智利國家銅業委員會：受到開採品位下降、水資源短缺和經營問題等諸多因素的影響，智利 1 月銅產量增加 1.4%，達到 46.67萬噸。原定於聖地亞哥舉行的業內頂級盛會--Cesco 銅業周(Cesco Week)以及周內舉辦的 CRU 世界銅業大會因新冠肺炎疫情而取消。邏輯：當前價格處於強支撐區域，國際疫情有蔓延趨勢，市場預期極度悲觀。美聯儲意外降息但短期也難逆轉需求疲軟，銅價或將繼續地位震蕩。策略：建議暫時觀望。

　　宏觀方面，2 月財新 PMI 暴跌，創金融危機來最低，新訂單指數最低；海外疫情仍繼續擴散，歐盟上調風險等級，美國多地新增病例的州進入緊急狀態，美聯儲降息 50 基點。基本面方面，山西礦石仍繼續中斷，氧化鋁減產、壓產仍在持續，價格加速上行；2 日 SMM 鋁錠庫存報 143.8 萬噸，較上周四增加 5.3 萬噸，廠庫到貨令庫存大增，出庫回升顯著；28 日鋼聯廠庫報 59.5 萬噸，下降 1.9 萬噸，運輸改善庫存持續顯性化；邏輯：新冠肺炎在全球蔓延，外圍市場恐慌情緒上升，階段性壓力已釋放；疫情造成了氧化鋁等原料價格暴漲，電解鋁成本驟增，鋁價跌破行業平均成本，而鋁的供需基本面短期嚴重錯配，預計下周庫存增長依然顯著，鋁價下行壓力明顯，建議觀望為主。策略：空單可逢低適當止盈，多頭繼續觀望。

(責任編輯：簡兒)

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