魯證期貨：12月30日有色金屬早評

2019-12-30 09:38:03
來源：魯證期貨

　　12 月 27 日上海電解銅現貨對當月合約報貼水 150~貼水 100，平水銅成交價格 49360 元/噸~49400 元/噸，上期所銅庫存較上周減 5422 噸至 123647噸，LME 銅庫存減 1725 噸至 147350 噸。。國際銅業研究小組：今年 9 月全球精煉銅市場供應短缺 8.1 萬噸，8 月為供應過剩 3.7 萬噸。今年前 9個月，精煉銅市場累計供應短缺 39.3 萬噸，上年同期為短缺 33 萬噸。中國 11 月銅礦砂及其精礦進口量為 215.69 萬噸，環比增長 12.68%，同比增長 27.09%。中國銅原料聯合談判組 CSPT 於 2019 年 12 月 26 日在福州召開會議，敲定 2020 年 Q1 銅精礦 TC 的 Benchmark 為 67 美金/噸，較 2019年 Q4 上調 1 美元/噸。鑒於原料供應緊張，硫酸價格下跌的壓力等，我國民企冶煉廠減產基本確定，但國有冶煉廠是否減產仍需繼續關注。必和必拓旗下 Escondida 銅礦：礦石品位不斷下降繼續打擊公司生產，1-9 月該礦生產 87.1 萬銅，較 2018 年同期下降 8.4%。邏輯：庫存連續下滑和預期好轉推升銅價，冶煉廠減產會議助推上行。策略：做多。

　　27 日長江 14440 跌 80 升水 190，南儲 14750 持平；隔夜滬鋁上漲，LME鋁上漲，主力 2002 報 14140 漲 80，LME 鋁收盤報 1823.5 漲 4.5宏觀方面，國務院重提穩就業，重點扶持中小企業發展；總理表示進一步將採取降準等多重措施降低實際利率，緩解中小企業融資難問題。基本面方面，電解鋁新項目建設進展積極，新增、復產持續增加；氧化鋁價格企穩回升，減產擴大，興華科技、廣西信發減產；26 日 SMM 鋁錠庫存報 59.2 萬噸，較上周四下降 1.2 萬噸，周內降幅顯著放緩；11 月未鍛軋鋁及鋁材出口數量 45.2 萬噸，10 月 43.1 萬噸，出口狀況企穩。當月持倉降幅有限，倉單庫存持續下降僅 4.3 萬噸。主力貿易商操作 LME 鋁倉單大量注銷，與滬鋁逼倉形成共振。邏輯：主力逼倉當月，當月價格支撐強勁，假期補庫階段逐漸到來，中短期供需矛盾交織，市場價格波動大，短期淡季累庫回落壓力較大。策略：主力及三月 14200 元/噸左右逢高短空。

(責任編輯：簡兒)

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