魯證期貨：12月26日有色金屬早評

2019-12-26 09:26:16
來源：魯證期貨

　　12 月 25 日上海電解銅現貨對當月合約報貼水 100~貼水 50，平水銅成交價格 49200 元/噸~49320 元/噸，上期所銅減少 1335 噸至 53381 噸。2019年 11 月中國共進口廢銅 10.2 萬噸同比減少 58%。平均含銅品位 78.28%，折合金屬量為 79719 噸，環比基本持平，同比繼續大幅減少 44%。 2019年 1-11 月中國累計進口廢銅為 122.05 萬金屬噸，累計同比增加 1.25%。國際銅業研究小組：今年 9 月全球精煉銅市場供應短缺 8.1 萬噸，8 月為供應過剩 3.7 萬噸。今年前 9 個月，精煉銅市場累計供應短缺 39.3 萬噸，上年同期為短缺 33 萬噸。中國 10 家大型冶煉廠準備 12 月 26 日在福建召開季度座談會，或將商討聯合減產事宜。中國銅原料談判小組 CSPT 目前有 13 家銅企成員，其精煉總產能共計 750 萬噸，佔全國精煉總產能 68%左右，進口銅精礦總量佔全國銅精礦進口量的 82%。邏輯：庫存連續下滑和預期好轉推升銅價，冶煉廠減產會議助推上行。策略：做多。

　　25 日長江 14590 漲 120 升水 165，南儲 14720 漲 210；隔夜滬鋁下跌，主力 2002 報 14175 跌 60。宏觀方面，國務院重提穩就業，重點扶持中小企業發展；總理表示進一步將採取降準等多重措施降低實際利率，緩解中小企業融資難問題；特朗普表示中美將簽署第一階段協議。基本面方面，電解鋁新項目建設進展積極，新增、復產持續增加；氧化鋁價格企穩；23 日 SMM 鋁錠庫存報 59.7 萬噸，較上周四下降 0.7 萬噸，去庫顯著放緩；11 月未鍛軋鋁及鋁材出口數量 45.2 萬噸，10 月 43.1 萬噸，出口狀況企穩。當月持倉降幅有限，倉單庫存持續下降僅 4.3 萬噸。邏輯：主力逼倉當月，當月價格支撐強勁，但去庫快速放緩，假期補庫階段逐漸到來，市場矛盾升級，月差波動較大。策略：建議觀望。

(責任編輯：簡兒)

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