魯證期貨：12月25日有色金屬早評

2019-12-25 09:28:47
來源：魯證期貨

　　12 月 24 日上海電解銅現貨對當月合約報貼水 100~貼水 70，平水銅成交價格 48850 元/噸~48940 元/噸，上期所銅減少 703 噸至 54716 噸，LME 銅庫存減 2025 噸至 149075 噸。2019 年 11 月中國共進口廢銅 10.2 萬噸同比減少 58%。平均含銅品位 78.28%，折合金屬量為 79719 噸，環比基本持平，同比繼續大幅減少 44%。 2019 年 1-11 月中國累計進口廢銅為 122.05萬金屬噸，累計同比增加 1.25%。國際銅業研究小組：今年 9 月全球精煉銅市場供應短缺 8.1 萬噸，8 月為供應過剩 3.7 萬噸。今年前 9 個月，精煉銅市場累計供應短缺 39.3 萬噸，上年同期為短缺 33 萬噸。邏輯：中美談判利好兌現，庫存連續下滑和預期好轉推升銅價上行。策略：做多。

　　24 日長江 14470 漲 30 升水 145，南儲 14510 漲 50；隔夜 LME 鋁、滬鋁上漲，主力 2002 報 14245 漲 35，LME 鋁收盤報 1819 漲 11.5。宏觀方面，國務院重提穩就業，重點扶持中小企業發展；總理表示進一步將採取降準等多重措施降低實際利率，緩解中小企業融資難問題；美多個地方聯儲調查的制造業指數不及預期，疊加近期疲軟的耐用訂單狀況，市場對美經濟擔憂情緒上升。基本面方面，電解鋁新項目建設進展積極，新增、復產持續增加；氧化鋁價格企穩；23 日 SMM 鋁錠庫存報 59.7 萬噸，較上周四下降 0.7 萬噸，去庫顯著放緩；11 月未鍛軋鋁及鋁材出口數量 45.2 萬噸，10 月 43.1 萬噸，出口狀況企穩。當月持倉降幅有限，倉單庫存持續下降僅 4.6 萬噸，主力仍堅定持多逼倉。邏輯：主力逼倉當月，當月價格支撐強勁，但去庫逐漸放緩，假期補庫階段逐漸到來，市場矛盾升級，月差波動較大。策略：建議觀望。

(責任編輯：簡兒)

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