國聯期貨第37周鋁周報：反彈尚未結束 或正在築頂

　　印尼鋁土礦禁止出口消息炒作，鋁價衝高回落，或正在築頂。

　　1.市場表現

　　本周滬鋁呈現震蕩上升的走勢，主力1911合約收於14425元，周上漲50元。

　　受突發消息影響，盤中滬鋁價格衝高之後大幅回落，日線上出現長上影線，但之後鋁價表現相對強勢，因此可能反彈尚未結束，仍在築頂階段。

　　2.影響因素及分析

　　周一，受印尼研究加快出臺鋁土礦出口禁令消息的影響，滬鋁盤中出現了一波快速上漲，但隨後又迅速回落，這主要是因為我國進口自印尼的鋁土礦數量有限。我國鋁土礦最大的進口國是幾內亞和澳大利亞，月度進口量分別為450萬噸和300萬噸，而印尼的月度進口量為110萬噸。即使印尼禁止鋁土礦出口，對我國的影響也是比較小的。

　　周四全國氧化鋁平均價為2594元/噸，較上周四上漲了34元/噸，氧化鋁價格延續反彈趨勢。目前氧化鋁價格已明顯拐頭向上，對鋁價具有支撐作用。目前電解鋁冶煉利潤依舊是比較高的，新增電解鋁產能投放的意願比較強，但進度較緩。

　　據中汽協數據，8月汽車產量同比降幅收窄，銷量同比降幅有所擴大。產銷量分別完成199.1萬輛和195.8萬輛，環比分別增長10.3%和8%，同比分別下降0.5%和6.9%。汽車產銷數據依舊不理想，未來關注國家汽車刺激政策的實施效果。

　　SMM數據顯示，8月中國電解鋁產量300.5萬噸，同比減少3.48%，環比減少1.96%。8月國內電解鋁產量出現明顯回落，主要受山東魏橋主動減產，以及新疆信發生產線發生事故的影響。

　　上周六，央行宣布降準0.5個百分點，釋放資金約9000億元，市場對此的反應較為平淡，呈現衝高回落的走勢，這主要是因為上周三時，國務院就釋放降息、降準信號。目前降準已經確定，市場寄希望於未來還會降息，如降低MLF利率，或調降LPR。

　　中美貿易談判再度傳來緩和消息，特朗普表示因為中國將舉行70周年國慶，同意推遲半個月加徵關稅。本周三，中國公布第一批對美加徵關稅商品第一次排除清單，將從2019年9月17日起實施。這是自美方挑起並不斷升級經貿摩擦以來，中方首次公布關稅排除清單。近期中美貿易談判不斷向利好發展。

　　3.結論與操作建議

　　電解鋁自身的基本面還是相對不錯的。氧化鋁價格拐頭向上，並且電解鋁行業也進入了環保限產的炒作階段。周一因消息炒作，鋁價盤中到達了反彈的目標區間14500~14800元。

　　目前來看，本輪反彈仍未結束，但可能已經接近尾聲。等待頭部形成，投資者方可嘗試做空。（蔣一星）

(責任編輯：簡兒)

標簽：國聯期貨 鋁周報

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