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一、一周市場綜述：
節後下遊開工增加，鋁價相對低位，流通貨源充足，中下遊接貨意願向好，成交繼續明顯增多，華南地區相對偏弱。
節後現貨庫存繼續累積，符合歷年規律，鋁錠庫存超過220萬噸，鋁棒庫存則回落至12萬噸左右，顯示華南消費持續旺盛。
二、一周要聞回顧：
1、美國2月ISM非制造業指數 59.5，預期 59，前值 59.9。
美國2月Markit服務業PMI終值 55.9，創8月份以來終值新高，預期 55.9，初值 55.9；1月終值53.3。美國2月Markit綜合PMI終值 55.8，初值 55.9；1月終值53.8。
美國1月耐用品訂單環比終值 -3.6%，預期 -3.6%，初值 -3.7%；12月修正值 2.6%。美國1月扣除運輸類耐用品訂單環比終值 -0.3%，初值 -0.3%；12月修正值 0.7%。美國1月扣除飛機非國防資本耐用品訂單環比終值 -0.3%，初值 -0.2%；12月修正值 -0.6%。
特朗普：堅持初步實施25%的鋼鐵關稅和10%的鋁關稅，我有權利提高或下調關稅稅率。美國將與中國談判，無論如何都要削減美國對華貿易逆差。特在修訂和撤銷關稅方面，美國保持開放性。
美國3月3日當周首次申請失業救濟人數 23.1萬，預期 22萬，前值 21萬。美國2月24日當周續請失業救濟人數 187萬，預期 191.9萬，前值 193.1萬修正為193.4萬。
美國2月失業率 4.1%，預期 4%，前值 4.1%。美國2月勞動力參與率 63%，預期 62.7%，前值 62.7%。
美國2月非農就業人口 +31.3萬，創2016年7月以來新高，預期 +20.5萬，前值由 +20萬修正為 +23.9萬。
2、歐元區2月服務業PMI終值 56.2，預期56.7，初值 56.7；1月終值58.0。歐元區2月綜合PMI終值 57.1，預期57.5，初值 57.5；1月終值58.8。
【歐洲央行維持三大利率不變】歐洲央行維持主要再融資利率在0.0%不變，符合預期。維持隔夜貸款利率在0.25%不變，符合預期。維持隔夜存款利率在-0.40%不變，符合預期。
歐洲央行聲明：QE將持續到通脹路徑出現可持續的調整。政策利率仍將維持低位，直至QE計劃結束“很久之後”。每月300億歐元的資產購買規模將至少持續到9月份，如有必要將持續更長時間。歐洲央行調整了有關資產購買的措辭，去掉了“如果展望惡化，將增加QE規模或延長QE持續期限”的表述。
【德拉吉發布會要點總結】 調整QE措辭得到一致通過，但不等於央行預期或反應機制的改變。 刪除寬松傾向是一種保守的措施。 資產購買計劃產生的資金流量仍有很大意義。 將2018年GDP增長預期由2.3%上調至2.4%；將2019年通脹預期由1.5%下調至1.4%。 目前兩大風險，一是貿易，二是金融去監管。 不認可美國的單邊貿易威脅，貿易爭端應通過多邊框架解決。 密切關注歐元匯率。
3、【中國政府工作報告要點總結】 中國2018年GDP增長預期目標為6.5 %左右，CPI 3%左右。 2018年預算赤字率為2.6%，較去年下降0.4個百分點。 中國今年要再壓減鋼鐵產能3,000萬噸，退出煤炭產能1.5億噸左右。 中國2018年全國預算收入目標增長6.1%，預算支出目標上升7.6%。 穩妥推進房地產稅立法。支持居民自住購房需求，培育住房租賃市場，發展共有產權住房。 中國將合理調整社會最低工資，中國將提高個人所得稅起徵點，增加子女教育、大病醫療等專項費用扣除。 城鎮新增就業1100萬人以上，城鎮調查失業率5.5%以內。?預計2018年將減稅8000多億元。完成鐵路投資7320億元、公路水運投資1.8萬億元左右。
【貨幣政策料更靈活，未來或會有新一輪定向降準】政府工作報告提出，穩健的貨幣政策保持中性，要松緊適度。多位專家認為，與2017年相比，今年取消M2和社會融資規模增速目標。這意味著，央行實施貨幣政策調控加快從數量型工具向價格型工具轉變，預計今年貨幣政策會更靈活，為避免增長動能轉型過程中增速下降帶來的風險，應採取逆周期的宏觀經濟政策工具，貨幣政策應採取降低存款準備金率的辦法。未來可能會有新一輪定向降準。
中國2月貿易帳(按人民幣計) 2248.8億，預期 -689億，前值 1358億修正為1373.3億。中國2月進口同比(按人民幣計) -0.2%，預期 1.2%，前值 30.2%。中國2月出口同比(按人民幣計) 36.2%，預期 7.4%，前值 6%修正為6.1%。
中國2月出口同比(按美元計) 44.5%，預期 11%，前值 11.1%。中國2月進口同比(按美元計) 6.3%，預期 8%，前值由 36.9%修正為 36.8%。中國2月貿易帳(按美元計) 337.43億，預期 -70.5億，前值由 203.4億修正為 203.5億。
中國2月CPI同比 2.9%，創2013年11月以來新高，預期 2.5%，前值 1.5%。中國2月CPI環比1.2%，前值0.6%。
中國2月PPI同比 3.7%，預期 3.8%，前值 4.3%。中國2月PPI環比 -0.1%，前值0.3%。
中國2月M2貨幣供應同比8.8%，預期 8.7%，前值 8.6%。中國2月M1貨幣供應同比 8.5%，預期 11.0%，前值 15%。中國2月M0貨幣供應同比 13.5%，預期 7.6%，前值-13.8%。中國2月新增人民幣貸款 8393億元，預期 9000億元，前值 29000億元。中國2月社會融資規模 1.17萬億元，預期 1.0665萬億元，前值由 3.06萬億元修正為 3.0603萬億元。中國2月末社會融資規模存量為178.73萬億元，同比增長11.2%。
【央行周小川、易綱、潘功勝發布會要點總結】 周小川：未來M2存量資金使用將更有效率，貨幣政策和外匯政策會有相應政策響應。 易綱回應中國是否會跟隨美聯儲加息稱，中國的貨幣政策主要考量的是國內的經濟形勢。 潘功勝：逆周期調節等政策已基本退出，微觀監管政策會保持一致性。 周小川：在市場準入方面，中國膽子可以大一些，開放程度更高一些。 易綱：放寬或取消外資股比限制，並不意味著放松監管。 周小川：已經發生的金融機構和準金融機構風險需要抓緊處置。 周小川：研究了雙峰監管的體制，現在還在觀察，還不一定要採用雙峰監管。 周小川：如果M2和名義GDP基本一致，那麼從廣義貨幣供應量角度來看，基本就是不松不緊。 周小川：開放南向債券市場沒什麼困難，只要有需求，隨時可以做到。 潘功勝：正會同相關部門對資管新規進行修改，履行相關程序後會盡快向社會公開。?周小川：數字貨幣發展有技術上的必然性，市面上不慎重的數字貨幣產品要停一下，監管不是說馬上要拿什麼樣的措施。
4、歐亞經濟委員會於3月2日發布公告，對進口自中國的鋁制汽車輪轂產品發起反傾銷立案調查，該案是歐亞經濟聯盟自2015年以來發起的首起涉華反傾銷案件。
國家發改委副主任寧吉 3月6日表示，電解鋁去產能還要繼續推進，政府不提指標，而是由行業協會、企業按照國家的法律法規要求，按照市場供求的關係，按照行業結構優化調整和企業改革的要求，有序的推進。
根據百川資訊數據，截至2月28日，我國電解鋁有效產能為4614.5萬噸，開工3615.1萬噸，開工率78.34%；已建成且待投產的新產能275.8萬噸，已投產45.5萬噸，新產能待投產230.3萬噸；年內另在建且具備投產能力新產能426.2萬噸。2018年我國電解鋁待復產規模涉及512.2萬噸。在違規產能得到關停的情況下,存量指標產能釋放將成為電解鋁產能的增量來源。
美國鋼鋁關稅將給予加拿大和墨西哥30天的豁免期，是否延長取決於北美自由貿易協定的協商情況。
2018年3月5日，美國商務部發布公告稱，應the Aluminum Extrusions Fair Trade Committee的申請，美國商務部對進口自中國的鋁型材進行反規避立案調查。申訴方在申訴書中稱，中國涉案企業Zhongwang Holdings Ltd. 及其附屬企業 (collectively, Zhongwang)在越南對涉案產品進行加工做輕微改變後出口至美國，從而規避美國對中國鋁型材的反傾銷和反補貼措施。2010年4月20日，美國商務部對進口自中國的鋁型材啟動反補貼立案調查。2010年8月30日，美國商務部對華鋁型材作出反補貼初裁。2011年3月28日，美國商務部對進口自中國的鋁型材作出反補貼終裁。
三、期貨價格分析：
四、下周鋁價分析：
節後下遊開工增加，鋁價相對低位，流通貨源充足，中下遊接貨意願向好，成交繼續明顯增多，華南地區相對偏弱。
行情圖表來看，倫鋁中期漲勢延續，短線震蕩回落，圍繞2150上下震蕩。滬鋁表現明顯偏弱，短線在前期支撐附近來回反復。
本周宏觀面來看，歐美經濟數據繼續向好，貨幣收緊預期繼續強化，美聯儲加息次數預期已經達到4次以上。國內貨幣政策暫未明顯收緊，整體宏觀面外強內弱。行業基本面來看，除季節性時間點下遊開工逐步恢復之外無任何利好，美國公布關稅開始貿易戰，實際影響不大，但弱照此趨勢發展下去對出口影響不利。國內期現貨庫存超過300萬噸，均創歷史新高。期貨盤面來看，倫鋁整體表現仍強於滬鋁，但滬鋁對下跌抵抗較強，在其它黑色、有色金屬明顯下跌期間雖幾次跌破支撐但頑強收回，繼續前低14000附近盤整。周五夜盤有色金屬已經開始反彈，下周鋁價有望震蕩偏強，僅供參考。
(責任編輯：阿祖)
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