中泰期貨：2月5日鋁早評

2025-02-05 08:32:58
來源：中泰期貨

　　2月4日，LME鋁收盤報2629較1月27日節前15:00漲2美元，春節期間LME鋁震蕩，滬鋁2403合約27日收盤報20240。
　　宏觀方面，特朗普政府2月4日對加拿大和墨西哥關稅延緩30天執行。另外，美國最快將於2月中旬對電腦芯片、藥品、鋼鐵、鋁、銅、石油和天然氣等進口商品徵收關稅。當地時間1月29日，美聯儲議息會議維持利率不變，美聯儲稱通脹率仍“略高”，經濟前景不明朗。
　　基本面方面，節後庫存增量預期有限，需求表現偏強，受鋁水就地轉化偏高，鋁棒庫存水平偏高；受氧化鋁價格暴跌影響，電解鋁利潤大幅回升。
　　鋁邏輯及策略建議：美國引發全球貿易摩擦升級，市場避險情緒上升，節後基本面表現偏強，旺季預期較好，預計價格整體震蕩，宏觀不確定性風險較大，電解鋁利潤偏高，建議觀望為主。
　　氧化鋁方面，表觀供需處於寬松狀態，非鋁需求回升，電解鋁復產預期提升，生產端保持穩產高產狀態，節前根據阿拉丁（ALD）調研數據，截至1月25日周五，全國氧化鋁建成產能10502萬噸，運行9070萬噸，較上周增50萬噸，開工率85.96%。，但新產能逐步達產，供應過剩壓力仍存。庫存端預計保持較高的回升態勢。
　　氧化鋁邏輯及策略：節後短期現貨成交指引偏少，觀望情緒較濃，但庫存回升趨勢、新產能投產預期壓力下，供應過剩預期仍存，建議逢高做空。

(責任編輯：簡兒)