中財期貨鋁周報：降碳行動方案發布氧化鋁供給預期增加

2024-06-05 08:38:11
來源：中財期貨

　　滬鋁
　　宏觀及政策方面：美聯儲偏鷹表態，樂觀情緒降溫；《2024-2025年節能降碳行動方案》發布，對於高耗能行業有一定利多。
　　■供給方面：雲南全面放開用電負荷管理，鋁廠進一步復產，當前全國電解鋁運行產能超4290萬噸/年；5月30日當周，中國電解鋁周產量82.06萬噸，較前一周升0.15萬噸，持續增加；進口窗口持續關閉，理論虧損有所下降。
　　■需求方面：5月30日當周，國內鋁下遊加工龍頭企業開工率64.2%，較上一周下降0.4個百分點；行業整體需求下滑跡象顯現，鋁板帶箔、型材、鋁合金開工率均有下降，線纜企業保持平穩。
　　■庫存方面：截至5月30日，國內鋁錠社會庫存78.2萬噸，較上周同期上升1.3萬噸；全國鋁棒庫存總計15.74萬噸，較前一周同期降1.88萬噸；當周鋁錠庫存繼續上升，鋁棒庫存去化；LME鋁庫存為1116650噸，較上一周下降11125噸，仍處於高位。
　　■綜上，美聯儲表態偏鷹，樂觀情緒降溫，節能降碳行動方案發布，諸多內容針對鋁產業鏈，未來或在生產端造成擾動；雲南全面放開用電負荷管理，鋁廠復產持續增加，預計6月底復產完畢；下遊需求疲軟跡象顯現，細分領域訂單有所下滑；當周鋁錠再度累庫，倫鋁庫存處於高位；總體電解鋁供應量逐步增加，下遊漸入傳統淡季，對於鋁價有所抑制，而政策和宏觀情緒將對期價造成長遠影響，短期盤面調整繼續，長期供給端擾動增加，關注盤面企穩後低多機會。
　　■操作建議：關注20300-20500元/噸支撐
　　■風險因素：需求嚴重下滑，雲南鋁廠提前大幅復產

　　氧化鋁
　　■供給方面：近期晉豫地區礦產逐步開採，當周山西、河南多家氧化鋁廠復產，供給預期有所好轉，但短期大幅增產概率較低，現貨流通依然偏緊，本周現貨價格漲勢趨緩；n需求方面：雲南全面放開用電負荷管理，鋁廠進一步復產，當前全國電解鋁運行產能超4290萬噸/年；5月30日當周，中國電解鋁周產量82.06萬噸，較前一周升0.15萬噸，持續增加。
　　■港口庫存：截至5月30日，氧化鋁國內港口總計庫存為7.31萬噸，較前一周下降3.7萬噸。
　　■綜上：雲南全面放開用電負荷管理，當地鋁廠持續復產，預計6月底復產完畢，加之內蒙某鋁廠新增產能投放，對於氧化鋁需求有提振；當周復產氧化鋁產能增多，供給預期增加，短期尚難以放量，現貨成交價格漲勢趨緩；宏觀樂觀情緒弱化，有色板塊出現調整，氧化鋁期價回調幅度較大，盤面貼水現貨，隨著鋁土礦進口穩定向好和生產穩定性提高，氧化鋁錯配問題或逐步緩解。
　　■建議：暫觀望，不建議追空。
　　■風險因素：擠倉情況出現，雲南鋁廠復產進度超預期，鋁土礦供應短缺。

(責任編輯：簡兒)

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