國聯期貨：4月20日銅鋁早評

2023-04-20 08:54:53
來源：國聯期貨

　　銅：近期美元指數是影響銅價的主要因素。供應方面，3月中國精煉銅實際產量為95.14萬噸，環比增加4.36萬噸，預計4月銅產量也將處於高位。需求方面，下遊加工企業開工率雖然在增加，但由於新訂單數量有限，精銅桿和再生銅桿企業開工率持續下降，預計後續整體銅下遊加工企業開工率增速將放緩。在高銅價下，下遊採購意願依舊較弱。庫存方面，3月底，市場傳聞某海外大型貿易商將對LME銅進行擠倉，但尚未發生。目前，LME銅庫存處於歷史極低水平，LME銅現貨升貼水回升至平水附近，擠倉可能性在增加。若銅價能反彈至震蕩區間上沿，即：71000元附近，可嘗試輕倉試空。主要風險點在於海外低庫存。

　　鋁：4月上旬，雲南第三次實施限電，目前，此次壓減負荷尚未波及電解鋁行業。根據mysteel預測，如果對電解鋁再次提出壓負荷要求，在4月中下旬落地的可能性非常大。青海發布迎峰度夏電力負荷管理預案，涉及當地電解鋁企業。供應方面，上周電解鋁產量小幅下滑，進入4月，預計國內電解鋁產量增速將會放緩。進入5-6月，隨著豐水期到來，預計雲南電解鋁復產產能將會釋放，但目前由於水電依舊緊缺，復產規模或將較小。需求方面，上周鋁下遊加工企業開工率環比回升0.1個百分點至65.3%，鋁線纜板塊表現依舊亮眼，開工率維持上升趨勢，但鋁型材開工率增速已經放緩，鋁棒成交情況也有所減弱。目前主要的風險點在於電解鋁冶煉成本的不斷回落，從成本端考慮，鋁價下方支撐在減弱。預計鋁價將維持區間震蕩，震蕩區間為17000元至19000元。

(責任編輯：簡兒)