宏源期貨：銅弱勢難改，鋁短期維持看空

2019-08-19 09:05:11
來源：有色寶

　　銅

　　行業要聞：

　　1. 【黑龍江紫金銅業舉行銅冶煉目點火儀式】2019年8月18日，黑龍江紫金銅業有限公司舉行銅冶煉項目點火儀式，這標志著公司銅冶煉項目正式進入試生產階段。公司銅冶煉項目是黑龍江省規劃建設的百大項目，是紫金礦業立足主導產業布局、做大做強銅板塊的長遠規劃。項目達產後，年產標準陰極銅15萬噸、硫酸60萬噸，年產值100億元，實現利稅5億元。

　　2.【LME銅庫存大增30225噸】周五LME銅庫存繼續大增30225噸，總庫存至331975噸，同樣從地點來看，主要集中在韓國，臺灣，鹿特丹。截至今日，韓國庫存為88375噸，臺灣庫存為75700噸，荷蘭為89735噸，共計253810噸，佔總庫存比重76%。

　　小結：周五滬銅日內夜盤維持震蕩，主力合約收於46460。上周倫銅兩次大幅交倉，庫存回升至33萬噸，國內社會庫存繼續累積，同時進口窗口繼續打開，保稅區庫存持續回流，整體來看，國內消費淡季的現狀沒有明顯改變，在8月排產較高的情況下，電解銅基本面延續弱勢。宏觀面仍有諸多不確定性，外部風險加大，9月是美聯儲降息及中美貿易談判的關鍵時點，市場避險情緒仍然較重。銅價短期或延續弱震蕩，長期在礦端供應收緊及電網投資目標壓力下，我們認為基本面仍有改善預期，反彈可能需要等到三季度末或四季度。

　　鋁

　　行業要聞：

　　1. 【丸紅：7月底日本三大港口鋁庫存環比上升2.9%】丸紅商事(Marubeni Corp)8月16日稱，7月底日本三大港口（橫濱、名古屋、大阪）鋁庫存環比攀升2.9%，至308,800噸。

　　2. 【晉鋁炭素28萬噸項目新焙燒三係統點火啟動】晉鋁炭素事業部28萬噸挖潛增效項目焙燒工序第三係統順利點火啟動，至此新焙燒三個火焰係統已全部投用，標志著新項目向達產達標目標又邁出了一步。根據成型係統的逐步量產，及中鋁集團內部陽極保供工作安排，炭素事業部安排部署新焙燒啟動第三套焙燒係統，提高焙燒產量，滿足生產需求。三係統投用以後，新係統陽極焙燒月產量將從16000噸增加到20000噸，具備高產、滿產能力和條件。

　　小結：周五滬鋁震蕩回調，主力合約收於14190。上周臺風事件炒作後，鋁價回落並不流暢，整體呈現震蕩走勢。但電解鋁弱勢的基本面並未出現改善信號，上周鋁錠庫存震蕩回升，出庫量持續回落，消費淡季下庫存整體處於累積周期。氧化鋁雖有減產，但價格並未反彈，電解鋁行業利潤持續擴大，新產能投產加快，供給層同樣缺乏利多因素。在基本面偏弱及外部不確定性較高的背景下，我們對鋁價短期仍然維持看空，空單建議繼續持有。