宏源期貨：宏觀利空銅價再度回落，鋁價短期維持看空

2019-08-15 09:13:09
來源：有色寶

　　銅

　　行業要聞：

　　1. 【第十一批限制進口類公示名錄出爐涉及含鋁、銅廢料9.9萬噸】上海金屬網訊：今日（14日）《2019年第十一批限制類公示表》發布，其中：進口鋁廢碎料批文公示總計11290噸；進口銅廢碎料批文公示總計87680噸，其中廣東52350噸，佔比59.71%，河北和天津市配額總計11580噸，佔比13.21%，山東配額總計14510噸，佔比16.55%。

　　2. 【天津大山銅業減產低氧銅桿】低氧銅桿年產能10萬噸的天津大山銅業有限公司8月份預計將減產約1,000噸。該公司低氧銅桿2018年產量為3.5萬噸，2019年計劃生產4萬噸，迄今已產1.9萬噸左右。該公司7月產漆低氧銅桿3,000噸，8月產量預計將降至2,000噸左右，目前無庫存，產品主要銷往天津、河北地區的電線電纜企業。

　　小結：滬銅日內回落，夜盤低開震蕩，主力合約收於46490。昨夜全球主要經濟體國債飆漲，在美國短長期利率倒挂持續的背景下，英國也加入倒挂序列，全球股市大跌，黃金再度拉漲，市場避險情緒濃厚，Comex銅與倫銅下挫均超過1%，滬銅也再度回落。銅基本面短期維持弱勢，雖然礦價仍然高昂，但國內8月電解銅計劃產量較高，社會庫存延續累積的趨勢，下遊消費偏淡。宏觀利空疊加基本面弱勢的背景下，銅價短期預計呈現震蕩回調的格局。長期基本面仍有改善預期，我們認為三季度末或四季度銅價有反彈空間，長線多頭建議把握於46000附近入場的機會。

　　鋁

　　行業要聞：

　　1. 【印度Hindalco今年4-6月鋁產量32.6萬噸】印度鋁工業公司(Hindalco)公布的本財年一季度(2019年4月份至6月份)報告顯示，報告期內，氧化鋁產量686,000噸，較去年同期下降9,000噸，主要是因為4月份公司子公司Muri氧化鋁廠發生事故停產。鋁產量小幅上漲至326,000噸，較上年同期323,000噸有所上漲；鋁銷量為320,000噸，較去年同期300,000噸同比增長7%。

　　2. 【中國7月十種有色金屬產量同比增長2.6%】國家統計局數據顯示，7月份，41個大類行業中有36個行業增加值保持同比增長，其中有色金屬冶煉和壓延加工業增長10.3%。分產品看，7月十種有色金屬產量為490萬噸，同比增長2.6%；1-7月累計產量為3365萬噸，同比增長4.3%。其中原鋁（電解鋁）產量為298萬噸，同比下降2%；1-7月累計產量為2049萬噸，同比增長1.6%。

　　小結：昨日滬鋁日內夜盤維持震蕩，主力合約收於14200。臺風炒作的情緒散去後，滬鋁下行並不流暢，價格震蕩於14100-14200之間。從基本面來看，短期電解鋁並無明確的上行動力，今年1-7月電解鋁供給增長不大，庫存的去化或更多地來自於供給側，進一步驗證消費的弱勢。目前氧化鋁價格維持低位，電解鋁行業利潤持續擴大，新產能投產加快，而下遊消費仍處淡季，出庫持續減少，鋁棒庫存震蕩走高。宏觀層面外圍風險加大，結合基本面的弱勢，我們對短期鋁價仍然維持看空，建議空單繼續持有。