國泰君安期貨：鋁隔夜繼續小幅回落

2019-08-01 09:04:04
來源：有色寶

　　【隔夜新聞】

　　美國：

　　美國7月芝加哥PMI為44.4，預期為50.6，前值為49.7。

　　美國7月ADP新增就業人數15.6萬，預期15萬，前值10.2萬。

　　美聯儲周三在華盛頓結束為期兩天的政策會議並發布聲明，將聯邦基金利率目標區間下調25個基點至2%-2.25%，為2008年底以來首次降息，符合預期。美聯儲FOMC聲明顯示，降息的決定是由於全球發展和通脹壓力；將於8月1日結束縮表計劃。聲明顯示，在考慮未來利率路徑時將關注信息；美聯儲以8:2的投票比例通過本次利率決定，喬治和羅森格倫希望維持利率不變；就業增長維持穩固，失業率維持低位。核心和總體通脹仍低於2%；經濟以適度的速度增長，就業市場強勁。基於調查的通脹預期變化不大；核心和整體通脹均低於2%；美聯儲將貼現率從3%降至2.75%。

　　美聯儲主席鮑威爾：美國經濟前景維持良好；降息旨在確保應對下行風險，並支持通脹向著目標回升；薪資在增長，尤其是低薪工作；上半年經濟以健康的步伐增長。全球經濟增長疲弱、貿易政策不確定性和通脹壓力令美聯儲擔憂；美聯儲的中性利率下降，強化FOMC在未來採取降息路徑的可能性。二季度GDP增長接近預期；六月就業增長強勁，數據信號強勁；自6月份以來，美聯儲看到了積極和消極兩方面的發展。降息有保險和風險管理考慮；我們並非在批評貿易政策，這不是我們的工作；經濟表現顯示貨幣政策正在奏效；美聯儲在資產負債表方面的行動具有一慣性，金融穩定性方面的顧慮並非美聯儲維持利率不變的理由。目前的降息決定不意味著漫長的降息周期的開始；採取更加寬松的政策是合適的；沒有理由說經濟擴張不能持續下去；經濟發展非常均衡；從來不考慮政治因素；我們不會採取政策來證明我們的獨立性。我沒有說只是一次降息；不是長期降息周期的開始但可能會再降息。

　　CME“美聯儲觀察”顯示，交易員預計美聯儲9月再度降息25個基點的概率從美聯儲FOMC政策聲明後的88.8%大幅回落至70.7%，降息50個基點的概率從5%小幅降低至3.2%。

　　歐元區及英國：

　　法國7月CPI同比升1.1%，預期升1.1%，前值升1.2%；環比降0.2%，預期降0.3%，前值升0.2%。

　　德國7月季調後失業率為5%，預期為5%，前值為5%。德國7月季調後失業人數增0.1萬人，預期增0.2萬人，前值減0.1萬人。

　　歐元區第二季度GDP初值同比增1.1%，預期1%，前值1.2%；環比增0.2%，預期0.2%，前值0.4%。

　　歐元區6月失業率為7.5%，預期為7.5%，前值為7.5%。

　　中國及亞洲：

　　中國7月官方制造業PMI為49.7，環比提高0.3個百分點，制造業景氣水平有所回升，預期49.6，前值49.4。從分類指數看，生產指數為52.1，位於臨界點之上，表明制造業生產總體擴張加快。新訂單指數為49.8，環比回升0.2個百分點，表明制造業產品訂貨量降幅有所收窄。

　　中國7月官方非制造業PMI為53.7，環比回落0.5個百分點，位於擴張區間；7月綜合PMI產出指數為53.1，微升0.1個百分點，表明我國企業生產經營活動穩步擴張。

　　統計局：7月中國制造業採購經理指數和非制造業商務活動指數一升一落；服務業繼續保持增長，批發業和金融業商務活動指數雖然持續位於擴張區間，但比上月有所回落，是服務業景氣擴張放緩的主要因素。

　　外管局：6月，我國國際收支口徑的國際貨物和服務貿易收入15691億元，支出13073億元，順差2618億元；其中，貨物貿易收入14378億元，支出10406億元，順差3972億元；服務貿易收入1313億元，支出2667億元，逆差1354億元。

　　第十二輪中美經貿高級別磋商在上海舉行。雙方按照兩國元首大阪會晤重要共識要求，就經貿領域共同關心的重大問題進行了坦誠、高效、建設性的深入交流。雙方還討論了中方根據國內需要增加自美農產品採購以及美方將為採購創造良好條件。雙方將於9月在美舉行下一輪經貿高級別磋商。

　　國常會：加大力度落實就業優先政策，持續保持比較充分的就業；嚴密關注勞動密集型企業就業情況，建立失業風險預警機制，支持企業穩崗，引導支持產業向中西部有序轉移；推動就業支撐措施抓緊落實到位；對高校畢業生、退役軍人等重點群體推出更有針對性的就業服務和扶持政策；完善新就業形態支持政策，促進零工市場、靈活就業等健康發展。

　　提醒：早間公布中國7月財新制造業PMI；午後關注法國、德國、歐元區、英國7月Markit制造業PMI終值；晚間關注英國8月央行基準利率、美國截至7月27日當周初請失業金人數、美國7月Markit制造業PMI終值、美國7月ISM制造業PMI、美國6月營建支出。

　　【技術分析】

　　隔夜倫鋁小幅回落，上方阻力參考1850附近，下方支撐參考1775附近；滬鋁主力1909合約夜盤亦小幅回落，近收平，下方支撐參考13650附近，短期考驗該位置附近支撐，上方阻力參考14150位置附近。

　　【觀點和操作建議】

　　隔夜倫鋁小幅回落，滬鋁夜盤亦小幅回落，近收平。宏觀方面，美聯儲迎來10年來首次降息，25個基點的幅度符合預期，但美聯儲主席鮑威爾表示，降息只是政策中的調整，並不必然是寬松周期的開始，市場此前預期美聯儲可能更為鴿派的降息前景，鮑威爾的偏鷹派發言無疑顛覆了此前的預期，此後市場對9月繼續降息的預期有明顯回落。議息會議過後，美元上漲，有色金屬漲跌互現。國內方面，中國7月官方制造業PMI環比提高且高於預期及前值，制造業景氣水平有所回升。從行業面來看，此前公布的電解鋁社會庫存繼續有小幅回落，淡季並未有持續累庫動作，後期去庫能否繼續還有待數據的證實或證偽。原料端氧化鋁價格仍偏弱，目前均價已跌至2475附近，山西及河南處於虧損，部分企業已有所減產，預計後期氧化鋁下跌空間不會太大。此外，近期下遊鋁材價格及鋁棒加工費持穩，下遊淡季也沒有超預期的淡。

　　操作上，近期滬鋁暫無明顯的趨勢性走勢，隔夜內外盤均小幅回落，內盤近收平，美聯儲議息會議結束，降息幅度符合預期但鮑威爾講話偏鷹，美元有所上揚，但並未引起有色盤面一致性偏弱。後續走勢仍待基本面數據的跟進，就目前鋁產業鏈來看，暫無進一步的利空因素，淡季消費也未超預期。近期需繼續關注周五的非農就業報告。

(責任編輯：簡兒)

王蓉

職位：國泰君安期貨金屬分析師

國泰君安期貨產業服務研究所金屬研究員，浙江大學國際經濟學學士，上海財經大學產業經濟學碩士。2010年10月進入期貨行業，主攻鋁、白銀等金屬品種，擅長供需分析，擁有較強的分析邏輯，致力於品種基本面自下而上與宏觀面自上而下的研究構架。在《中國證券報》、《證券時報》、《期貨日報》、《經濟參考報》等多家期...[更多]

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