國泰君安期貨：鋁繼續偏強態勢

2019-04-18 11:39:02
來源：有色寶

　　【隔夜新聞】

　　美國：

　　美國2月貿易帳(億美元)前值: -511 ，預期: -534 今值: -494

　　美國4月12日當周MBA抵押貸款申請活動指數周環比 -3.5%，前值 -5.6%。

　　美國亞特蘭大聯儲GDPNow模型：預計美國一季度GDP增長2.40%，此前預計為2.30%。

　　美國2月批發銷售環比前值: 0.5% ，預期: 0.3% 今值: 0.3%

　　美國2月批發庫存環比前值: 1.2% ，預期: 0.3% 今值: 0.2%

　　【美國2月貿易帳數據速評】受益於對華出口激增，美國2月貿易赤字為去年6月以來新低，這將拔高一季度美國經濟增速預測。2019年1-3月（一季度）經濟增速預期在1.5%-2.3%之間（去年三季度增速為3.4%，四季度為2.2%)，增速的下滑反應出庫存的積壓和國內需求的放緩。出口方面，汽車出口增加了6億美元，民用飛機出貨量激增至220億美元，但是商用飛機受波音事件影響，未來數月內將可能出現下滑。

　　美聯儲褐皮書：經濟活動略微溫和地增長。各地方聯儲關於消費者開支的報告喜憂參半，（但）住房銷售更加強勁。少數地方聯儲稱經濟活動在一定程度上走強。貸款需求錯綜復雜，制造業形勢喜人。勞動力市場仍然保持緊俏，薪資溫和增長。

　　美聯儲布拉德：隨著美國經濟在2019年改善，美債收益率曲線正在趨陡。並不認為美國經濟已經表明經濟走向更高的生產力，也不認為經濟表明需要加息。

　　美國費城聯儲主席哈克（2020年FOMC票委）：預計美聯儲2019-20年“最多”分別加息一次。預計美國2019-20年通脹將略高於2%。預計美國2019年GDP增幅將略超2%，2020年大約會增長2%。風險包括海外經濟增速，貿易和全球形勢的演變。

　　歐元區及英國：

　　歐元區3月核心調和CPI同比終值前值: 0.8% ，預期: 0.8% 今值: 0.8%

　　歐元區3月調和CPI同比終值前值: 1.4% (修正: 1.5%)，預期: 1.4% 今值: 1.4%

　　歐元區3月調和CPI環比前值: 0.3% ，預期: 1% 今值: 1%

　　歐元區2月季調後貿易帳(億歐元)前值: 170 (修正: 174)，今值: 195

　　歐元區2月未季調貿易帳(億歐元)前值: 15，今值: 179

　　英國3月CPI環比前值: 0.5% ，預期: 0.2% 今值: 0.2%

　　英國3月CPI同比前值: 1.9% ，預期: 2% 今值: 1.9%

　　英國3月調和CPI同比前值: 1.8% ，預期: 1.9% 今值: 1.8%

　　英國3月未季調輸出PPI環比 0.3%，預期 0.2%，前值 0.1%修正為0.3%。

　　英國3月未季調輸出PPI同比 2.4%，預期 2.1%，前值 2.2%修正為2.4%。

　　英國3月未季調輸入PPI環比 -0.2%，預期 0.3%，前值 0.6%修正為1%。

　　英國3月未季調輸入PPI同比 3.7%，預期 3.9%，前值 3.7%修正為4%。

　　英國3月核心零售物價指數同比前值: 2.4% ，預期: 2.6% 今值: 2.4%

　　英國3月零售物價指數環比前值: 0.7% ，預期: 0.2% 今值: 0%

　　英國3月零售物價指數同比前值: 2.5% ，預期: 2.6% 今值: 2.4%

　　英國2月DCLG房價指數同比 0.6%，為2012年9月以來最小漲幅，預期1.2%，前值 1.7%。

　　倫敦2月房價同比跌3.8%，為2009年8月以來最大跌幅。

　　歐洲央行管委Hansson：毫無疑問歐元區經濟增長將在下半年回升；就業市場的發展形勢相當積極。

　　歐洲央行管委Nowotny：歐元區經濟應該在下半年保持穩定。不應該利用負利率分級制度讓利率保持低位。尚未到歐洲央行引入負利率分級制度的時候。歐洲央行不大可能在六月大幅下調預期。

　　德國經濟部：將2019年經濟增速預期由1%下調至0.5%，預計2020年增速1.5%。預計2019年通脹率1.5%，2020年為1.8%。預計2019年出口增長2%，進口增長3.8%。經常賬戶盈餘將繼續收窄，佔GDP比重到2020年將為6.4%。德國經濟需要簡政減稅。

　　中國及亞洲：

　　中國一季度GDP同比前值: 6.4% ，預期: 6.3% 今值: 6.4%

　　中國一季度GDP環比前值: 1.5% ，預期: 1.4% 今值: 1.4%

　　中國3月規模以上工業增加值同比預期: 5.9% 今值: 8.5%

　　中國3月工業增加值同比增長8.5%，增速創逾四年半新高。

　　中國1至3月規模以上工業增加值同比前值: 5.3% ，預期: 5.6% 今值: 6.5%

　　中國1至3月社會消費品零售總額同比前值: 8.2% ，預期: 8.3% 今值: 8.3%

　　中國1至3月城鎮固定資產投資同比前值: 6.1% ，預期: 6.3% 今值: 6.3%

　　中國3月社會消費品零售總額同比預期: 8.4% 今值: 8.7%

　　中國3月城鎮調查失業率前值: 5.3%，今值: 5.2%

　　國家統計局：一季度，全國居民人均可支配收入8493元，比上年同期名義增長8.7%，扣除價格因素，實際增長6.8%；全國居民人均消費支出5538元，比上年同期名義增長7.3%，扣除價格因素，實際增長5.4%。

　　國家統計局：中國一季度經濟運行在合理區間，積極因素逐漸增多，為全年經濟穩定健康發展打下良好基礎；但是結構性矛盾比較突出，下行壓力猶存，改革發展任務艱巨。

　　國家統計局：一季度中國第三產業佔GDP比重為57.3%，對GDP的貢獻率為61.3%，最終消費支出對GDP的貢獻率為65.1%。

　　1-3月份，全國房地產開發投資23803億元，同比增長11.8%，增速比1-2月份提高0.2個百分點。

　　1-3月份，商品房銷售面積29829萬平方米，同比下降0.9%，降幅收窄2.7個百分點。商品房銷售額27039億元，增長5.6%，增速提高2.8個百分點。

　　1-3月份，房屋新開工面積38728萬平方米，增長11.9%，增速提高5.9個百分點。

　　1-3月份，房地產開發企業土地購置面積2543萬平方米，同比下降33.1%，降幅收窄1個百分點。

　　3月末，商品房待售面積51646萬平方米，比2月末減少605萬平方米。

　　【經參頭版：一季度多項宏觀數據超預期，經濟企穩信號強烈】中國經濟一季度成績單17日出爐。首季經濟“開門紅”，多項宏觀數據超預期。國內生產總值(GDP)同比增長6.4%，工業、消費、投資、進出口增速加快，回暖跡象顯著。市場預期和信心也在增強。一些國際機構、國際投行上調對中國經濟增長預期。業內指出，“六穩”、逆周期調節等政策已顯效。不過，我國經濟下行壓力仍大，包括貨幣和財政政策在內的更多提振實體經濟舉措還在路上，金融支持實體經濟力度或加大，增值稅率下調配套細則出臺在即，5月1日社保費率下調將落地，隨著二季度政策效應逐漸顯現，中國經濟企穩信號將更加強烈。

　　摩根士丹利：將2019年中國GDP預期由6.3%上調至6.5%，上調2020年中國GDP預期至6.3%。

　　日本2月工業產出環比終值0.7%，初值1.4%。

　　日本2月工業產出同比終值-1.1%，初值-1%。

　　日本2月設備利用指數環比1.0%，前值-4.7%。

　　日本3月貿易順差5285億日元，預期順差3632億日元，前值順差3390億日元修正為順差3349億日元。

　　日本3月出口同比-2.4%，預期-2.6%。

　　日本央行：日本金融係統整體維持穩定；需要擔心房地產市場的脆弱性問題；一些區域性銀行正在投資結構債券；銀行業實現證券收益的空間變小；銀行貸款盈利能力繼續下滑；房地產貸款佔GDP比重已經觸及紅線，為1990年以來首次；日本房地產市場沒有過熱；銀行業的信貸成本看起來已經開始增加。

　　提醒：早間關注日本4月制造業PMI初值；午後關注歐元區、德國、法國4月制造業、服務業、以及綜合PMI初值，英國3月零售銷售；晚間關注美國4月13日當周首次申請失業救濟人數，3月零售銷售，美國4月Markit制造業、服務業、以及綜合PMI初值，美國3月諮商會領先指標，2月商業庫存。

　　【技術分析】

　　隔夜倫鋁衝高回落小幅收跌，上方阻力參考1880附近，下方支撐參考1840附近；滬鋁主力1906合約夜盤繼續收漲，下方支撐參考13850附近，上方阻力參考14200位置附近。

　　【觀點和操作建議】

　　隔夜倫鋁衝高回落小幅收跌，滬鋁繼續收漲。從宏觀來看，美聯儲褐皮書指出勞動力市場緊縮，美國經濟“輕微到適度”增長。美國2月貿易赤字好於預期，創8個月來新低。但英國2月全國房價增幅創逾六年最低，受倫敦房價大跌拖累。日本央行準備動用貨幣政策工具對抗危機，20年來首次對房貸過熱發警告。國內方面，昨日許多重磅數據公布，我國一季度GDP增速略高於預期，3月工業增加值同比創逾四年半新高，前三月全國固定資產投資同比增速回升，民間投資增速回落。我國一季度房地產投資增長11.8%，房企購地面積同比續降超三成。從行業面來看，此前公布的電解鋁庫存繼續回落，對鋁價有一定程度的支撐。氧化鋁價格止跌企穩，但仍維持弱勢。現貨交投方面，市場貨源較充足，貿易商間交投較為活躍，下遊仍以按需採購為主，整體成交較為不錯。消息面上，遵義鋁業項目一期建設順利推進，山東將開展為期一個月的大氣污染重點整治專項行動。

　　操作上，近日滬鋁走勢在有色板塊中偏強，短期仍看偏強震蕩，但外盤倫鋁走勢仍疲弱，後續需繼續關注。滬鋁主力合約下方支撐參考13850附近，上方阻力參考14200附近。

(責任編輯：盈盈)

王蓉

職位：國泰君安期貨金屬分析師

國泰君安期貨產業服務研究所金屬研究員，浙江大學國際經濟學學士，上海財經大學產業經濟學碩士。2010年10月進入期貨行業，主攻鋁、白銀等金屬品種，擅長供需分析，擁有較強的分析邏輯，致力於品種基本面自下而上與宏觀面自上而下的研究構架。在《中國證券報》、《證券時報》、《期貨日報》、《經濟參考報》等多家期...[更多]

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