中信期貨：限產涉及產能有限滬鋁反彈高度不樂觀

2018-10-10 09:09:12
來源：有色寶

　　（1）隔夜LME三月電子盤收盤報2056.5美元/噸，下跌0.56%；滬鋁1811合約夜盤收盤報14530元/噸，上漲0.10%。

　　（2）LME鋁庫存 955950噸，相對前一交易日減少7400噸，上期所鋁倉單651134噸，相對前一交易日減少1736噸。

　　（3）現貨方面，上期鋁當月午前震蕩運行。上海成交集中14460~14470元/噸，對當月貼水40~30元/噸，無錫成交集中中14460~14470元/噸，杭州成交集中14470~14480元/噸。華東市場持貨商持續挺價出貨，中間商收貨意願提升，因為需要交長單，看漲及可能降稅的考慮，下遊企業接貨力度不強，整體成交日顯供需兩端的僵持。華南市場，流通貨源較多，持貨商出貨積極，中間商及下遊表現一定的觀望和畏高情緒，但某大型鋁企在市場大量收貨，因此整體成交尚可。

　　（4）氧化鋁方面，貴陽一級氧化鋁報價3140元/噸，較上一交易日下降35元/噸；山西一級氧化鋁報價3230元/噸，較上一交易日下降110元/噸；河南一級氧化鋁報價3250元/噸，較上一交易日下降100元/噸。

　　邏輯：7日央行下調主要金融機構存款準備金率1個百分點釋放7500億資金，昨日國務院常務會議確定完善出口退稅政策加快退稅進度的措施，為企業減負、保持外貿穩定增長。山東臨沂出臺冬季限產政策，對電解鋁產線進行30%的限產，當地僅有華宇鋁業20萬噸電解鋁產能，限產影響數量有限。節後電解鋁庫存增加1.7萬噸，低於歷年同期，主要有部分高成本產能減產所致，但鋁棒庫存增加2.9萬噸。國慶期間各地房地產成交數量及價格均不理想，終端需求趨弱，提高出口退稅到帶動鋁消費的改善有待觀察，對鋁短期反彈高度不宜過分樂觀。

　　操作建議：區間操作；

　　風險因素：冬季各地限產政策的落實；俄鋁制裁事件；海外氧化鋁復產進度