中信期貨：套利買盤及消費支撐鋁價震蕩企穩

2018-09-25 09:44:21
來源：有色寶

　　（1）隔夜LME三月電子盤收盤報2044美元/噸，下跌1.78%，回吐上周五全部漲幅；滬鋁1811合約上周五收盤報14700元/噸，上漲0.86%。

　　（2）LME鋁庫存1013050噸，相對前一交易日減少9400噸，上期所鋁倉單671714噸，相對前一交易日減少4232噸。

　　（3）現貨方面，上周五，上海成交集中14630~14670元/噸，對當月貼水30~20元/噸，無錫成交集中中14630~14670元/噸，杭州成交集中14660~14700元/噸。市場傳言降稅事宜，隨著期鋁結構從contango結構轉成back結構，持貨商保值難度較大，換現意願增強，流通貨源過剩，下遊企業也觀望稅率問題，備貨意願轉弱，整體成交呈現供大於求。午後華東成交價格14650~14670元/噸。

　　（4）氧化鋁方面，貴陽一級氧化鋁報價3175元/噸，與上一交易日持平；山西一級氧化鋁報價3340元/噸，與上一交易日持平；河南一級氧化鋁報價3350元/噸，與上一交易日持平。

　　邏輯：中秋假日期間，貿易戰憂慮仍在，美元指數企穩反彈，消息稱俄鋁正在中國組建一個交易團隊以應對其在西方銷售面臨的威脅，LME鋁回吐上周五全部漲幅。政策上，增值稅下調的強烈預期，促使資金在鋁上進行買近賣遠的操作，滬鋁由contango向back轉變。原料上，海德魯與巴西政府達成復產協議，氧化鋁上漲預期松動。消費上，上周電解鋁、鋁棒庫存均有所下降，假期下遊備貨有所加強。綜合看，下注增值稅下調的套利資金介入及現貨銷售好轉，幫助滬鋁特別是近端企穩。

　　操作建議：逢低嘗試多單；

　　風險因素：電解鋁投產進度；美元指數；匯率。