廣州期貨第35周鋁周報：氧化鋁價格走強滬鋁或還有上漲空間

2018-09-03 09:50:22
來源：有色寶

　　一、行情回顧

　　本月，美元回落，氧化鋁價格上漲，推動鋁價走強。滬鋁主連本月開盤價14525元/噸，收盤價14890元/噸，月漲365元，或2.51%。波動範圍:14430~15100元/噸。成交量增加838516手至4618652手，持倉量減少21512手至244496手。

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　　本月美元指數衝高回落，開盤價94.520，收盤價95.092，月漲0.581或0.61%。波動範圍：94.416~96.984。

　　外盤方面，本月美元指數回落，疊加境外氧化鋁由於生產商交貨延遲，境外氧化鋁供應缺口有擴大趨勢，倫鋁走強。倫鋁開盤價2078.5美元/噸，收盤價2118美元/噸。月漲40美元，或1.92%。波動範圍：2007~2178美元/噸。成交量減少401手至316608手。持倉量增加22347手至641197手。

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　　二、庫存情況

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　　國內方面，截至8月31日，上期所鋁期貨庫存為881940噸，較上月下降23237噸，庫存下降，利好鋁價。

　　截至8月31日，LME庫存為1070750噸，較上月減少125550 噸。注銷倉單為290000噸，較上月減少58475噸，佔比為27.08%，注銷倉單佔比達到較高水平，表明後市倫鋁庫存還會下降，利好鋁價。

　　三、現貨情況及價差走勢

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　　7月份A00鋁錠均價為14006.36 元/噸，月環比下跌367.14 元/噸，7月份基差均值為-53.86元/噸，月環比下跌62.36元/噸。

　　跨期價差方面，本月近月合約貼水與主力合約，平均貼水92.05元/噸，較上月增加25.2元/噸，本月並沒有出現跨期套利機會。

　　四、供需分析

　　原材料價格走勢

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　　截至8月31日，全國氧化鋁加權平均價達到3117.26元/噸， 7月份均價為2865.14元/噸，比上月漲252.12元/噸。據卓創資訊，影響本月氧化鋁價格下跌快速上漲的因素主要有：第一，受環保趨嚴影響，鋁土礦供應延續緊張局勢。受環保、礦山治理、安監因素影響，目前鋁土礦供應繼續趨緊，拿礦難度提高，成本顯著增加；第二，近期海外氧化鋁價格持續上漲，國內外價差依舊存在，國內氧化鋁出口積極，國內市場供應越加緊張；第三，近期生產廠維持長單出貨且成品庫存位於低位，疊加採暖季預期，惜售心態比較明顯。

　　據卓創監測， 2018 年 7 月氧化鋁產量為 580.6 萬噸，同比減少 3.68%； 2018 年 7 月氧化鋁進口量 1 萬噸，環比大幅減少 80%，同比大幅減少 96.49%；氧化鋁出口量 10.46 萬噸，環比大幅減少11.36%，同比增加近 35 倍。 2018 年 1-7 月我國氧化鋁進口量累計 36.5 萬噸，出口總量累計 34.36萬噸。

　　生產成本方面，本月電解鋁生產成本為14417.02元/噸，較上月上漲573.45元/噸，盈利79.93元/噸，盈利比上月減少82.86元/噸。據卓創資訊，2018 年 8 月份全國電解鋁企業虧損比例明顯增多。據卓創統計， 8 月份電解鋁產能成本在 12000元/噸以下的產能規模為 0，佔比 0%； 12000-13000 元/噸產能規模 546 萬噸，佔比 15.55%； 13000-14000 元/噸產能規模為 1440.6 萬噸，佔比 41.26%；產能成本大於 14000 元/噸的產能規模 1507.6萬噸，佔比 43.18%。總體來看，電解鋁虧損產能佔總產能的60%左右，預計9月電解鋁成本將繼續隨原材料的價格上漲而增加，利好鋁價。

　　下遊需求方面，據卓創監測數據顯示，2018 年7 月份中國汽車用鋁量26.07 萬噸，較上月環比下跌10.79%，較去年同期同比下跌0.81%，去年同期汽車用鋁量為26.28 萬噸。2018 年1-7 月份汽車累計用鋁量為205.45 萬噸，同比上漲3.28%。具體數據顯示，2018 年7 月份中國汽車產量204.28 萬輛，環比下降10.79%，同比下降0.81%；銷量188.91 萬輛，環比下降16.93%，同比下降4.16%。在宏觀氛圍未有明顯好轉的情況下，預計我國車市亦難有亮眼表現。

　　進出口分析

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　　海關數據顯示，2018年7月中國氧化鋁出口量為104196噸，1-7月累計出口343578噸，同比增長1034.4%，主要因境外氧化鋁價格高於國內氧化鋁價格。

　　截至8月31日，鋁滬倫比值為7.0568，月環比上升0.2072，依然低於6年均值7.392。波動範圍：6.8486~7.1909。表明我國鋁型材出口依然存在盈利。7月我國未段扎的鋁及鋁型材出口量為52萬噸，同比增加17.9%,1-7月我國未段扎的鋁及鋁型材累計出口量為323萬噸，同比增長13.6%。

　　五、後市預測

　　綜上所述，外盤方面，庫存持續下降，氧化鋁供應維持緊張狀態，利好倫鋁，但貿易戰氛圍尚未緩解，這將對金屬價格造成利空影響。技術上看，倫鋁月線在布林帶上軌和中軌之間運行，但是MACD月度指標出現死叉，預計9月倫鋁震蕩偏強，雲心區間2050-2250。國內方面，中美貿易戰再度升級，宏觀利空持續打壓滬鋁價格。國內宏觀政策方面，積極財政政策更加積極，但能否對鋁市下遊形成提振還有待觀察。近期國內氧化鋁價格持續上漲，對電解鋁成本提供強力支撐，且庫存持續下降，滬鋁基本面想好。技術上看，月K線在布林帶中軌和上軌之間運行，月度MACD指標雙線向下發散。預計下月滬鋁亦震蕩偏強，運行區間14500-15500。僅供參考。