廣州期貨第31周鋁周報：基本面支撐&宏觀提振滬鋁主力小幅上揚

2018-08-04 09:26:53
來源：有色寶

　　一、行情回顧

　　本月，國內宏觀政策提振，滬鋁主力走勢偏強，下旬有所升。滬鋁主力1809最高價14575元/噸，最低價13860元/噸，收於14540元/噸，月漲375元或3.65%。成交量增加48.9萬手至391萬手，持倉量增加36362手至26.6萬手。

　　外盤方面，本月美元指數震蕩運行，錄得十字星。最高 95.652，最低93.697，月漲0.013或0.01%。倫鋁持續下跌，最高價2142美元，，最低價2001.5美元，收於2078美元/噸，月跌54美元或2.53%。成交量增加89012手至31.7萬手，持倉量減少52306手至61.9萬手。

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　　二、庫存情況

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　　國內方面，截至7月31日，上期所鋁期貨庫存為726559噸，較上月增加38126 噸，庫存由降轉升，利空鋁價。

　　截至7月31日，LME庫存為1196300 噸，較上月減少82175 噸。注銷倉單為348475 噸，較上月減少134300 噸，佔比為29.13%，注銷倉單佔比達到較高水平，表明後市倫鋁庫存還會下降，利好鋁價。

　　三、現貨情況及價差走勢

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　　7月份A00鋁錠均價為14006.36 元/噸，月環比下跌367.14 元/噸，7月份基差均值為-53.86元/噸，月環比下跌62.36元/噸。

　　跨期價差方面，本月近月合約貼水與主力合約，平均貼水92.05元/噸，較上月增加25.2元/噸，本月並沒有出現跨期套利機會。

　　四、供需分析

　　原材料價格走勢

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　　截至7月31日，全國氧化鋁加權平均價達到2957元/噸， 7月份均價為2865.14元/噸，比上月漲14.39元/噸。目前鋁土礦供應緊張仍未得到解決，山西地區鋁土礦價格仍有上行，目前山西地區含鋁60%，鋁硅比5.0品味的鋁土礦目前已達到500元/噸裸價到廠，致使氧化鋁成本有較好的支撐。山西、河南等地因礦石緊張而進行的“彈性生產”目前仍在繼續。近日有消息表示部分電解鋁廠有減產意向，受市場消息影響國內電解鋁價格回暖，但據百川了解，電解鋁廠減產的最主要原因是受電價成本影響，若當地電價下調，則具體減產產量則不能確定。

　　6月（30天）全國氧化鋁產量為596.6萬噸，同比增長5.39%。日均產量為19.9萬噸，環比增長1.81%。日均產量的增長主要來自三門峽開曼、復晟鋁業氧化鋁復產的產量釋放，廣西華銀，中鋁河南產量的增加，平頂山匯源鋁業結束檢修，山西華慶新增產能的釋放。SMM預計7月中國精銅產量為71.28萬噸，同比增加12.61%，1-7月累計產量在503.89萬噸，同比增幅12.8%。

　　動力煤方面，7月份動力煤價格大跌，收於586.8元/噸，跌60.6元或9.36%。本月國內動力煤價格止漲回落。前期受環保“回頭看”檢查影響生產的內蒙等主產地煤礦已逐步復產，煤炭供給較為寬松。下遊方面，受臺風“瑪莉亞”、南方降雨、水電增發等因素影響，電廠需求疲軟，對煤價支撐有限。疊加進口煤有所放開，庫存持續高位，終端用戶採購積極性偏弱，受此影響，動力煤價格下跌現象明顯。在“高庫存，低需求”背景下，電廠採購主要以長協煤拉運為主。近期，即使動力煤價格持續下跌，成交依然比較清淡，而且前瞻性的航運價格指數也在大幅下跌，預示著煤價暫時還很難穩住。短期看整體煤價以穩中走低、小幅下行為主。

　　預培陽極方面，四地預培陽極均價達到3480.34元/噸，較上個月下跌103.41元/噸。中國預焙陽極市場主流價格穩定，市場交投良好。據悉，河南地區企業受 10 月底環保最低排放限值要求影響，環保設備升級改造進行中，部分企業已改造完成；其中河南鞏義地區企業生產因環保輪停一月即將結束，其中 80%企業計劃 8 月初復產，個別企業時間待定；江蘇、湖北、山東、河北等地環保檢查力度嚴格，個別企業檢修改造中，7 月份市場整體開工率較 6 月份下滑。

　　生產成本方面，本月電解鋁生產成本為13438.57元/噸，較上月下跌7.15元/噸，盈利567.79 元/噸，盈利比上月減少359.98元/噸。

　　產量方面，　6月（30天）全國電解鋁產量302.1萬噸，同比減少2.3%，1-6月中國電解鋁產量1780.9萬噸，同比減少2.7%。 6月份國內電解鋁年化運行產能3676萬噸，環比5月增加58萬噸，6月電解鋁產量回升繼續受河南省內產能復產以及廣西、內蒙古、甘肅等省產能通電投產影響。進入7月以後，國內電解鋁產量增速有望轉負為正，由於去年同期供給側改革影響，國內鋁廠開始大範圍減產，去年7月起單月產量開始走低，而2018年整體運行產能規模呈現逐漸提升趨勢，雖然下半年仍有有部分產能減產（包括新疆、陜西），但置換產能並存條件下，實際運行產能總量仍然維持抬升勢頭。 SMM預計7月電解鋁產量312.5萬噸，同比增長0.2%。需要指出的是，受全年新增和復產產能較慢影響，SMM下調全年產量預期值至3700萬噸，2018年全國電解鋁產量同比增速為1.9%，較去年的14.2%增速有較明顯下滑。

　　進出口分析

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　　進口方面，2018 年 3 月全年我國鋁土礦累計進口 727.1039 萬噸，較去年同期增加215 萬噸，同比增長 44.38%。 2018 年 1-3 月份累計進口鋁土礦 2040 萬噸，同比增加 47.16%。其中自幾內亞進口的鋁土礦同比大增 95.85%，至363 萬噸，繼續坐穩第一進口來源國寶座。據卓創了解，山西省將自 5 月 1 日至 10 月 31 日將實施鐵錘行動、守土行動、固本行動和清源行動，利用半年的時間對全省非煤。

　　海關數據顯示，2018年6月中國氧化鋁出口量為11.8萬噸，創2002年以來的新高。5-6月氧化鋁總出口量為20.8萬噸，這與SMM當初的追蹤基本符合。另外，由於氧化鋁出口窗口的再次打開， 7月份氧化鋁出口單子再次簽訂，預計將會在7-8月份的出口數據中反映。

　　2018年7月31日，鋁滬倫比值為6.997，自今年5月份以來持續上升，但低於去年同期7.583，預計滬倫比值將繼續回升。

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　　五、行業信息

　　2018年7月份，中國制造業採購經理指數(PMI)為51.2%，比上月回落0.3個百分點，高於臨界點，制造業繼續保持增長態勢。中國非制造業商務活動指數為54.0%,比上月回落1.0個百分點,連續11個月保持在54.0%及以上的較高景氣區間,表明非制造業繼續保持較快增長。2018年7月份綜合PMI產出指數為53.6%，低於上月0.8個百分點，表明我國企業生產經營活動總體繼續保持擴張，但步伐放緩。

　　統計局數據顯示：1-6月份，全國規模以上工業企業實現利潤總額33882.1億元，同比增長17.2%，增速比1-5月份加快0.7個百分點。1-6月份，採礦業實現利潤總額2853.9億元，同比增長47.9%；制造業實現利潤總額28800.5億元，增長14.3%；電力、熱力、燃氣及水生產和供應業實現利潤總額2227.7億元，增長25.3%。6月份，規模以上工業企業實現利潤總額6582.9億元，同比增長20%，增速比5月份放緩1.1個百分點。

　　國家統計局今日發布的2018年6月份全國居民消費價格指數(CPI)和工業生產者出廠價格指數(PPI)數據顯示，CPI環比下降0.1%，同比上漲1.9%；PPI環比上漲0.3%，同比上漲4.7%。6月CPI同比漲幅仍維持在“1時代”，機構預測，下半年物價將保持低位運行。

　　據海關統計，2018年1~6月，我國貨物貿易進出口總值14.12萬億元，比去年同期增長7.9%。其中，出口7.51萬億元，增長4.9%；進口6.61萬億元，增長11.5%；貿易順差9013.2億元，收窄26.7%。值得關注的是，今年上半年，中美貿易仍然呈現小幅增長的趨勢。據海關統計，1~6月，我國對美國進出口總額1.93萬億元，同比增長5.2%；其中，對美出口1.39萬億元，增長5.7%，自美進口5379.7億元，增長4%。

　　工業和信息化部:關於印發堅決打好工業和通信業污染防治攻堅戰三年行動計劃的通知。實施錯峰生產。重點區域實施秋冬季重點行業錯峰生產。各地針對鋼鐵、建材、焦化、鑄造、電解鋁、化工等高排放行業，科學制定錯峰生產方案，實施差別化管理，並將錯峰生產方案細化到企業生產線、工序和設備。企業未按期完成治理改造任務的，一並納入當地錯峰生產方案，實施停產。加大秋冬季工業企業生產調控力度，加強錯峰生產督導檢查，嚴防錯峰生產“一刀切”和擴大範圍情況的發生。

　　近日，中鋁連城分公司迫於成本壓力，開始逐步停槽彈性生產，中鋁繼氧化鋁之後電解鋁也開始彈性生產。連鋁於 7 月 18 日開始彈性生產，據悉因長期欠繳電力公司電費，每天停槽 6 臺 500KA 電解槽約 0.8 萬噸產能/天的速度減產，連鋁共有電解鋁產能 54 萬噸，其中 500KA 電解槽係列 40 萬噸，200KA 電解槽係列 14 萬噸，但據最新情況是政府出面協調，已停止停槽。

　　六、後市預測

　　綜上所述，外盤方面，歐美貿易或實現零關稅，美國經濟較為強勁，美元指數或震蕩上揚，對倫鋁有所打壓。倫鋁庫存持續下降，形成一定利好支撐。技術上看，月K線在10月和20月均線間運行，月級別MACD指標死叉，KDJ指標向下發散，預計下月倫鋁震蕩偏弱，運行區間1900-2200。國內方面，中美貿易戰再度升級，宏觀利空持續打壓滬鋁價格。國內宏觀政策方面，積極財政政策更加積極，貨幣政策穩定，加大基建投資建設，下半年電解鋁需求或將增加。近期國內氧化鋁價格持續上漲，對電解鋁成本提供強力支撐，當前滬鋁基本面良好。技術上看，月K線向上突破5月均線，10月與20月均線死叉，KDJ指標開口向上，預計下月滬鋁震蕩偏強，運行區間13800-14800。僅供參考。

(責任編輯：簡兒)

標簽：廣州期貨鋁周報