國泰君安：鋁供需面缺乏指引，關注累庫速率

2018-05-16 08:45:54
來源：有色寶

　　【隔夜新聞】

　　美國：

　　美國3月國際資本凈流入 -385億美元，前值 +447億美元修正為 +475億美元。美國3月長期資本凈流入 +618億美元，前值 +490億美元。中國3月所持美國國債增加110億美元，至1.19萬億美元，創五個月新高。日本3月所持美債下降160億美元，至1.04萬億美元。

　　美國10年期國債收益率目前報3.080%，有望錄得2017年3月份以來最大單日漲幅。30年期美債收益率暫報3.207%，有望錄得三個半月最大單日漲幅。五年期美債收益率暫報2.925%，有望錄得三個月最單單日漲幅。（路透）

　　美國舊金山聯儲主席Williams（有投票權）：美聯儲在2018年加息3-4次是正確的方向。利率仍然可能會保持在歷史性低位。更長期性的推動因素仍然指向偏低的中性利率。支持FOMC關於2018-19年將進一步加息的預期。並未看到通脹“騰飛”的跡象。如果通脹略微超出美聯儲通脹目標，不會感到擔憂。隨著美國經濟繼續走強，預計薪資將在2018年稍晚或2019年上升。美聯儲關於“寬松”政策的措辭符合其目標，將在未來某個時間點被FOMC新的思維所措辭所取代。採用更正常的貨幣政策可以使美聯儲減少使用前瞻性指引，根據未來公布的數據來調整利率。

　　【期金創年內收盤新低，受累於美債收益率和美元雙雙猛漲】COMEX 6月黃金期貨收跌27.90美元，跌幅2.1%，報1290.30美元/盎司，創2017年12月後期以來收盤新低。COMEX 7月白銀期貨收跌2.3%，報16.269美元/盎司。

　　美國財政部聲明：對伊朗實施新的制裁，將伊朗央行行長Valiollah Seif納入新的對伊制裁名單，並制裁Al-Bilad Islamic Bank。

　　美國5月NAHB房產市場指數 70，預期 69，前值由 69修正為 68。

　　美國白宮經濟顧問Kudlow：良好的中美關係將導致貿易協定的達成。中興通訊是執法問題，與貿易問題無關。中美雙方都應嘗試降低貿易壁壘。美國財長姆努欽正尋求與中國就貿易問題達成協議。

　　美國4月零售銷售環比 0.3%，預期 0.3%，前值 0.6%修正為0.8%。美國4月零售銷售(除汽車)環比 0.3%，預期 0.5%，前值 0.2%修正為0.4%。美國4月零售銷售(除汽車與汽油)環比 0.3%，預期 0.4%，前值 0.3%修正為0.4%。

　　美國5月紐約聯儲制造業指數 20.1，預期 15，前值 15.8。

　　歐元區及英國：

　　歐元區5月ZEW經濟景氣指數 2.4，前值 1.9。

　　德國5月ZEW經濟景氣指數 -8.2，預期 -8.2，前值 -8.2。

　　德國5月ZEW經濟現況指數 87.4，預期 85.5，前值 87.9。

　　歐元區3月工業產出同比 3%，預期 3.6%，前值 2.9%修正為2.6%。

　　歐元區3月工業產出環比 0.5%，預期 0.7%，前值 -0.8%修正為-0.9%。

　　歐元區一季度GDP季環比修正值 0.4%，預期 0.4%，初值 0.4%。

　　歐元區一季度GDP同比修正值 2.5%，預期 2.5%，初值 2.5%。

　　德國一季度季調後GDP季環比修正值 0.3%，創2016年第三季度來最慢增速，預期 0.3%，初值 0.6%。

　　德國一季度未季調GDP同比修正值 1.6%，預期 1.8%，初值 2.3%。

　　德國一季度工作日調整後GDP同比修正值 2.3%，預期 2.4%，初值 2.9%。

　　中國及亞洲：

　　日本一季度實際GDP年化季環比修正值 -0.6%，預期 -0.1%，初值 1.6%修正為 0.6%。日本一季度名義GDP季環比修正值 -0.4%，預期 0.1%，初值 0.3%修正為0.1%。日本一季度實際GDP平減指數同比修正值 -0.2%，預期 0.3%，初值 0.1%修正為 0%。日本一季度實際GDP季環比修正值 -0.2%，預期 0%，初值 0.4%修正為 0.1%。

　　朝中社5月16日淩晨發表公報說，鑒於韓國與美國近日開展聯合軍演等挑釁與對抗行為，朝鮮不得不中止原本預計於5月16日舉行的北南高級別會談。（新華社）

　　統計局：2018年1-4月份，全國房地產開發投資30592億元，同比名義增長10.3%，增速比1-3月份回落0.1個百分點。

　　1-4月份，房屋新開工面積51779萬平方米，增長7.3%，增速回落2.4個百分點。

　　1-4月份，商品房銷售面積42192萬平方米，同比增長1.3%，增速比1-3月份回落2.3個百分點。

　　1-4月份，商品房銷售額36222億元，增長9.0%，增速回落1.4個百分點。

　　4月末，商品房待售面積56687萬平方米，比3月末減少642萬平方米。

　　統計局：1-4月，民間固定資產投資同比增長7%（1-3月增長8.9%）。

　　中國4月發電量5108億千瓦時，同比增長6.9%（3月同比增長2.1%）。

　　1-4月份發電量增長7.7%，至2.0876萬億千瓦時（1-3月份同比增長8%）。

　　中國1至4月城鎮固定資產投資同比 7%，增速創1999年底以來新低，預期 7.4%，前值 7.5%。

　　中國4月社會消費品零售總額同比 9.4%，預期 10%，前值 10.1%。

　　中國1至4月社會消費品零售總額同比 9.7%，預期 9.8%，前值 9.8%。

　　中國4月規模以上工業增加值同比 7%，預期 6.4%，前值 6%。

　　中國1至4月規模以上工業增加值同比 6.9%，預期 6.7%，前值 6.8%。

　　提醒：早間將公布日本一季度GDP、3月工業產出、中國70城住宅銷售數據；下午將公布德國、歐元區4月CPI終值、IEA原油月報；晚間將公布美國4月新屋開工、營建許可、工業、制造業產出。

　　【技術分析】

　　隔夜倫鋁小幅收漲，短時下方支撐參考2260附近，上方阻力參考2375附近；滬鋁主力1807近期走勢橫盤，技術形態略偏好，下方支撐參考14500附近，上方阻力位參考14800附近。

　　【觀點和操作建議】

　　近期俄鋁事件歸於平靜，市場重新尋找新的交易邏輯，鋁市的焦點轉向通脹預期和產業上的供需基本面。近日原油大漲，宏觀邏輯在通脹預期和利率衝擊中做選擇，短期市場情緒恐不穩。滬鋁近日表現糾結，基本橫盤整理，近期供需面沒有進一步惡化，鋁錠庫存累庫的速率有觸頂回落的跡象，但改善的幅度也極為溫和，供需面缺乏明確指引。

　　操作上，短時建議觀望。

(責任編輯：簡兒)

王蓉

職位：國泰君安期貨金屬分析師

國泰君安期貨產業服務研究所金屬研究員，浙江大學國際經濟學學士，上海財經大學產業經濟學碩士。2010年10月進入期貨行業，主攻鋁、白銀等金屬品種，擅長供需分析，擁有較強的分析邏輯，致力於品種基本面自下而上與宏觀面自上而下的研究構架。在《中國證券報》、《證券時報》、《期貨日報》、《經濟參考報》等多家期...[更多]

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