興業期貨：弱美元推升有色金屬，銅鋅持多頭思路

2018-01-16 08:51:40
來源：鋁信

　　周一有色金屬受美元走低提振，普遍上漲，僅滬鋁小幅下挫。

　　當日宏觀面消息表現平靜。

　　現貨方面：

　　(1)截止2018-1-15，SMM 1#電解銅現貨價格為54300元/噸，較前日下跌20元/噸，較近月合約升水65元/噸，當日為當月合約最後交易日，隔月價差日內擴大至230-250元/噸，持貨商為便於出貨，已轉向1802合約報價。當日市場供應寬松，報價者居多，少量接貨，成交困難，市場多等待換月。

　　(2)當日，SMM A00#鋁現貨價格為14950元/噸，較前日上漲130元/噸，較近月合約貼水110元/噸，持貨商積極出貨，中間商主要為下遊企業接貨，下遊企業正常採購，整體成交維穩。

　　(3)當日，SMM 0#鋅錠現貨價格為26220元/噸，較前日上漲20元/噸，較近月合約貼水100元/噸，冶煉廠正常出貨。貿易商以出貨為主，下遊少有入市詢價，備庫意願低，維持於剛需。市場整體成交平淡。

　　(4)當日，SMM 1#電解鎳現貨價格為98775元/噸，較前日上漲275元/噸，較近月合約升水275元/噸，當日上午鎳價上行，下遊多觀望，市場整體成交清淡。當日金川公司電解鎳（大板）上海報價上調800元/噸至99400元/噸。

　　庫存方面：

　　(1)LME銅庫存為20.29萬噸，較前日減少1275噸；上期所銅庫存5.14萬噸，較前日增加5364噸；(2)LME鋁庫存為108.45萬噸，較前日減少2425噸；上期所鋁庫存74.25萬噸，較前日增加7982噸；(3)LME鋅庫存為18.02萬噸，較前日持平；上期所鋅庫存1.26萬噸，較前日增加3015噸；(4)LME鎳庫存為36.42萬噸，較前日減少1746噸；上期所鎳庫存4.62萬噸，較前日增加1056噸。

　　內外比價及進口盈虧方面：

　　(1)截止1月15日，倫銅現貨價為7071美元/噸，較3月合約貼水35.75美元/噸；滬銅現貨對倫銅現貨實際比值為7.55（進口比值為7.63），進口虧損544元/噸；滬銅連3合約對倫銅3月合約實際比值為7.62（進口比值為7.63），進口虧損33元/噸；(2)當日，倫鋁現貨價為2215美元/噸，較3月合約貼水11.25美元/噸；滬鋁現貨對倫鋁現貨實際比值為6.71（進口比值為7.96），進口虧損2776元/噸；滬鋁連3合約對倫鋁3月合約實際比值為6.8（進口比值為7.96），進口虧損2581元/噸；(3)當日，倫鋅現貨價為3420美元/噸，較3月合約升水52美元/噸；滬鋅現貨對倫鋅現貨實際比值為7.68（進口比值為8.01），進口虧損1149元/噸；滬鋅連3合約對倫鋅3月合約實際比值為7.7（進口比值為8.01），進口虧損1078元/噸；(4)當日，倫鎳現貨價為12670美元/噸，較3月合約升水8.75美元/噸；滬鎳現貨對倫鎳現貨實際比值為7.71（進口比值為7.82），進口虧損1359元/噸；滬鎳連3合約對倫鎳3月合約實際比值為7.79（進口比值為7.82），進口虧損382元/噸。

　　當日無重點關注數據及事件。

　　產業鏈消息方面：

　　(1)據Mymetal，截止1月15日，全國鋅錠總庫存15.90萬噸；(2)據Mymetal，截止1月15日，全國主要市場電解鋁庫存合計173.6萬噸，環比+0.8萬噸；(3)據海關總署，12月我國出口未鍛軋鋁及鋁材44萬噸，較上月+6萬噸，同比+12.82%；2017年全年累計出口未鍛軋鋁及鋁材479萬噸，同比+4.5%；(4)據SMM，美國國際貿易委員會12日投票同意繼續對從中國進口的通用鋁合金板進行反傾銷和反補貼調查，商務部估計此案的反傾銷稅率約為56.54%到59.72%；(5)據SMM，繼2017年12月份Blackspace獲批300萬濕噸之後，印尼本周或將繼續+300萬濕噸鎳礦出口配額。

　　觀點綜述及建議：

　　銅：歐央行會議紀要顯示可能考慮在2018年初逐漸調整前瞻指引，以反映經濟增長前景的改善，疊加日央行縮減長期國債購買規模，非美貨幣政策出現邊際收緊的跡象，施壓美元，隔夜美元指數下跌0.46%，創逾三年低位，利多銅價。全球經濟復蘇預期樂觀，疊加銅礦、廢銅供給預期受限，我們認為短期銅價或將上漲，建議滬銅新多入場。

　　鋁：新增產能逐漸放量，且隨著雨雪天氣轉好，鋁錠陸續到貨，周一社會庫存環比增加0.8萬噸。此外，臨近春節，多數下遊企業提前放假，下遊消費疲弱或令庫存繼續上升，因此鋁價仍有下行空間，建議滬鋁空單繼續持有。

　　鋅：因雨雪天氣影響，大中型礦山產量受限令國內鋅精礦供給緊張，且環保、檢修因素影響精煉鋅企業生產仍持續，預計1月精煉鋅開工率或仍不及80%，鋅價供給端支撐依然較強，但國內市場進入傳統消費淡季，需求疲弱壓制滬鋅走勢，但倫鋅走勢較強，昨日再次升至10年高位，如此強勢或帶動滬鋅走強，建議滬鋅輕倉試多。

　　鎳：菲律賓鎳礦再起環保風波，Zambales地區的4家鎳礦山船期暫緩，此外，國內供給端擾動不斷，月初金川一鎳工廠發生失火事故，且江蘇德龍工廠檢修影響鎳鐵產出，疊加前期上調了鎳板進口稅率的利好，我們對鎳價依然樂觀，但印尼鎳礦出口配額繼續增加或壓制鎳價，短期鎳價趨勢依然不明朗，建議滬鎳新單觀望。

　　單邊策略：介入CU1803合約，策略類型為單邊做多，頭寸動態為：新增，資金佔用比例為5%，入場區間為：54700-54800，出場區間為：55500-55750；持有AL1803合約，策略類型為單邊做空，頭寸動態為：維持5%倉位；介入ZN1803合約，策略類型為單邊做多，頭寸動態為：新增，資金佔用比例為5%，入場區間為：26250-26450，出場區間為：27000-27250。（以上內容僅供參考，不作為操作依據，投資需謹慎。