興業期貨：國會通過稅改，有色持多頭思路

2017-12-21 08:45:58
來源：鋁信

　　周三日間有色金屬走勢偏強，夜盤則延續，銅鎳漲逾1%。

　　當日宏觀面主要消息如下：

　　(1)美國共和黨最終版稅改法案再次在眾議院獲得足夠票數通過，議案將交由總統特朗普簽署後生效。

　　現貨方面：

　　(1)截止2017-12-20，SMM 1#電解銅現貨價格為53350元/噸，較前日上漲70元/噸，較近月合約貼水200元/噸，滬期銅繼續高位震蕩，下遊採買低迷，年末結算將至，持貨商加大清庫存的力度，早市報價即顯現甩貨特徵。部分貿易商適量收便宜貨，市場顯現供大於求的特徵。

　　(2)當日，SMM A00#鋁現貨價格為14310元/噸，較前日上漲130元/噸，較近月合約貼水250元/噸，年底將至，持貨商逢高換現意願積極，中間商接貨意願謹慎，下遊企業採取高價閉市態度，市場呈現供大於求的特徵。

　　(3)當日，SMM 0#鋅錠現貨價格為25610元/噸，與前日持平，較近月合約升水20元/噸，煉廠保持正常出貨；下遊採購偏弱，導致升水持續走低，貿易商交投略清淡，市場整體成交不及昨日。

　　(4)當日，SMM 1#電解鎳現貨價格為94425元/噸，較前日下跌300元/噸，較近月合約貼水65元/噸，上午鎳價震蕩下行，市場商家觀望心態仍濃，下遊鋼廠等按需拿貨，市場成交活躍度一般。當日金川公司電解鎳（大板）上海報價維持94500元/噸。

　　庫存方面：

　　(1)LME銅庫存為20.17萬噸，較前日增加5000噸；上期所銅庫存3.33萬噸，較前日增加359噸；(2)LME鋁庫存為110.59萬噸，較前日減少25噸；上期所鋁庫存70.19萬噸，較前日增加996噸；(3)LME鋅庫存為19.13萬噸，較前日減少575噸；上期所鋅庫存1.38萬噸，較前日減少1024噸；(4)LME鎳庫存為37.45萬噸，較前日增加1188噸；上期所鎳庫存3.14萬噸，較前日減少60噸。

　　內外比價及進口盈虧方面：

　　(1)截止12月20日，倫銅現貨價為6845美元/噸，較3月合約貼水36.25美元/噸；滬銅現貨對倫銅現貨實際比值為7.73（進口比值為7.8），進口虧損478元/噸；滬銅連3合約對倫銅3月合約實際比值為7.78（進口比值為7.8），進口虧損157元/噸；(2)當日，倫鋁現貨價為2061美元/噸，較3月合約貼水18.5美元/噸；滬鋁現貨對倫鋁現貨實際比值為6.91（進口比值為8.16），進口虧損2596元/噸；滬鋁連3合約對倫鋁3月合約實際比值為7.11（進口比值為8.16），進口虧損2194元/噸；(3)當日，倫鋅現貨價為3170美元/噸，較3月合約貼水8.75美元/噸；滬鋅現貨對倫鋅現貨實際比值為8.11（進口比值為8.21），進口虧損323元/噸；滬鋅連3合約對倫鋅3月合約實際比值為7.89（進口比值為8.21），進口虧損1016元/噸；(4)當日，倫鎳現貨價為11690美元/噸，較3月合約升水6.75美元/噸；滬鎳現貨對倫鎳現貨實際比值為8.01（進口比值為8.03），進口虧損301元/噸；滬鎳連3合約對倫鎳3月合約實際比值為8.04（進口比值為8.03），進口盈利82元/噸。

　　當日重點關注數據及事件如下：(1)21:30 美國第3季度實際GDP終值；(2)23:00 歐元區12月消費者信心指數初值。

　　產業鏈消息方面表現平靜。

　　觀點綜述及建議：

　　銅：美國參眾兩院最終批準近逾30年來最大規模稅改，未來只需要得到特朗普簽署就會成為法案，並有望於明年落地，但下調企業稅的大部分積極影響已經美元所消化，美元指數因此回落，利多有色金屬。稅改將帶動美國經濟增長，全球經濟增長預期樂觀，預計銅價維持強勢，滬銅多單繼續持有。

　　鋁：近期產量、庫存雙降為鋁價提供支撐，但庫存拐點信號有待進一步確認。另外，受氧化鋁企業由於天然氣供應不足減產消息提振，鋁價連續反彈，但氧化鋁企業目前主要動力仍為煤制氣，因此對產量影響有限，且氧化鋁庫存較高，價格或將進一步下跌，因此不建議追多滬鋁，新單繼續保持觀望。

　　鋅：部分礦山停產、檢修令產量有所下滑，國內鋅精礦供給緊張，冶煉端部分煉廠檢修影響鋅錠供給，滬倫比持續低位也令進口鋅錠減少，供給端利多持續發酵，鋅價連續上漲約1500點，但供給端的利多逐漸消化後，鋅價上行明顯遇阻，且周初社會庫存增加1.81萬噸，表明需求未有明顯轉暖，預計鋅價震蕩為主，滬鋅新單暫觀望。

　　鎳：上周國務院關稅稅則委員會發布的《2018年關稅調整方案》上調了鎳板進口稅率，俄鎳進口成本增加後或導致其供給受限，而下調200係不銹鋼的出口關稅將促進不銹鋼出口，需求預期增加。不銹鋼市場供應縮減，預計200係、300係不銹鋼市場價格大概率將繼續走高，鋼廠利潤回升，利好鎳需求，因此建議滬鎳多單持有。

　　單邊策略：CU1803、NI1805多單持有。