國投安信期貨：12月11日有色金屬早評

2017-12-11 09:08:56
來源：鋁信

　　上周二銅價大跌後一直處於調整之中，從 CFTC 持倉上可以看到，上周二銅市有基金大量平倉。但上周的數據正使市場的擔心放緩，其中最重要的數據是 11 月份中國非鍛造銅及銅材進口量高達 47 萬噸，環保增加 14 萬噸，同比也增加 9 萬噸，這些高的進口量可以解釋 11 月份中國銅庫存的在幅增加。另外中國精銅礦進口量也大幅增加，這可以與加工費有一定關係。除此外，中國貿易數據好於預期，11 月份，以美元計價的出口同比增長 12.3%，是年內次高，遠超市場預期，比結構看，高新技術產品和機電產品出口增長加快，可見國外經濟強勁會繼續帶動中國出口和中國原料消費。對於房地產調控，租賃性住房的大量建設進而緩解中國房地產調控帶給經濟的壓力。從技術上看，銅價仍處於調整之中，短期能否上破 5 日均線決定銅價能否表現更強一些。

　　上周倫鎳震蕩運行，現貨方面，LME 鎳鐵水擴大至貼 59.5 美元附近，庫存上周共減少 3162 到 37.69 萬噸。國內俄鎳金川升水基本持穩，市場交投較前期有所緩和。上周張浦出臺高鎳鐵採購價約在 860-870 元/鎳，鋼廠採購原料意願仍然較弱，悉上周五德龍熱軋線出現故障，鋼廠檢修影響產量約在 1 萬噸以上。進入 12 月份國內鋼廠因訂單下降開工情況或明顯回落，同時轉產檢修等均對原生鎳需求造成影響。但目前供應也持續低迷，菲律賓出貨大降，印尼尚未形成規模，鎳鐵廠供貨意願不足，短期鎳市供需兩弱，或呈偏弱震蕩走勢，操作上建議前期部分空單可陸續止盈離場，暫觀望為主。

　　鋁市方面，周五夜盤偏強震蕩，最高升至 14365 元，隨後價格回落至 14305 元，西北部分鋁棒企業因鋁價暴跌選擇性減產，消費地鋁棒庫存持續下降，導致鋁棒加工費日漸升高，廣東地區鋁棒加工費已漲至 600-660 元/噸，環比上周升 150 元/噸，受鋁棒加工費影響，近期鋁價進一步減緩跌勢，LME 鋁庫存減少 3050 噸至 1094525 噸。LME 鋁貼水 18.5 美元，較上周擴大 0.5 美元。

　　鋅價震蕩走勢明顯，鋅錠的短缺給予鋅價觸底反彈的動力，但是下遊需求趨弱令每一次向上反彈的高度不及前一個波峰。鋅錠社會庫存下降至 10 萬噸以下，預計價格繼續震蕩。震蕩區間暫看，24500~25500。環保稅在各地落實中，對下遊影響加大。LME鋅庫存減少 1450 噸至 201125 噸；LME 鋅升水 7.5 美元，較昨日縮小 3.25 美元。

　　汽車蓄電池市場更換需求不旺，經銷商維持按需補庫，蓄企生產多不及滿負荷，另因環保影響，河北、河南等地中小型蓄企限產。目前鉛市處於供需兩弱態勢，價格寬幅震蕩，震蕩區間暫看 19100～18300。

　　操作建議：銅：觀望；鎳：減空；鋁：觀望；鋅：觀望；鉛：觀望

(責任編輯：阿祖)

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