興業期貨：有色金屬延續分化，銅鋁鎳多單持有

2017-08-25 08:41:36
來源：鋁信

　　周四有色金屬延續分化格局，滬銅領漲，其運行重心繼續上移。

　　當日宏觀面消息表現平靜。

　　現貨方面：

　　(1)截止2017-8-24，1#銅現貨價格為51510元/噸，較前日上漲330元/噸，較近月合約貼水260元/噸，市場收貨主動積極，致使報價快速上拉至好銅貼水80元/噸左右，平水銅貼水110元/噸左右，昨日好銅成交明顯佔優勢，收貨者多為最後完成交付長單者，下遊依然只是剛需採購，成交先揚後抑。

　　(2)當日，A00#鋁現貨價格為16340元/噸，較前日上漲390元/噸，較近月合約貼水35元/噸，持貨商逢高出貨積極，特別是持有單邊貨的持貨商，價格暴漲，中間商和下遊觀望情緒濃厚，整體成交非常差；

　　(3)當日，0#鋅現貨價格為27180元/噸，較前日上漲550元/噸，較近月合約升水1025元/噸，由於市場進口貨源持續增多，在衝擊進口升水的同時，拖累國產普通品牌升水，冶煉廠保持正常出貨，但日內出貨情況不及前幾日，因進口鋅價格優勢明顯，貿易商及下遊以進口鋅交投為主；

　　(4)當日，1#鎳現貨價格為93600元/噸，較前日上漲3500元/噸，較近月合約升水830元/噸，鎳價短期上漲過快，價格回調後下遊畏高，採購謹慎，加之周初已採購完畢，成交集中在貿易商之間。

　　庫存方面：

　　(1)LME銅庫存為24.51萬噸，較前日減少4475噸；上期所銅庫存6.76萬噸，較前日減少202噸；

　　(2)LME鋁庫存為131.45萬噸，較前日持平；上期所鋁庫存42.03萬噸，較前日減少124噸；

　　(3)LME鋅庫存為24.65萬噸，較前日減少125噸；上期所鋅庫存3.03萬噸，較前日減少1996噸；

　　(4)LME鎳庫存為38.52萬噸，較前日減少774噸；上期所鎳庫存5.55萬噸，較前日減少78噸。

　　內外比價及進口盈虧方面：

　　(1)截止8月24日，倫銅現貨價為6555美元/噸，較3月合約貼水27.75美元/噸；滬銅現貨對倫銅現貨實際比值為7.79（進口比值為7.88），進口虧損332元/噸；滬銅連3合約對倫銅3月合約實際比值為7.89（進口比值為7.88），進口盈利92元/噸；

　　(2)當日，倫鋁現貨價為2083美元/噸，較3月合約升水4.25美元/噸；滬鋁現貨對倫鋁現貨實際比值為7.81（進口比值為8.24），進口虧損943元/噸；滬鋁連3合約對倫鋁3月合約實際比值為7.94（進口比值為8.25），進口虧損630元/噸；

　　(3)當日，倫鋅現貨價為3114美元/噸，較3月合約貼水7美元/噸；滬鋅現貨對倫鋅現貨實際比值為8.74（進口比值為8.38），進口盈利1170元/噸；滬鋅連3合約對倫鋅3月合約實際比值為8.21（進口比值為8.38），進口虧損520元/噸；

　　(4)當日，倫鎳現貨價為11435美元/噸，較3月合約貼水27美元/噸；滬鎳現貨對倫鎳現貨實際比值為8.03（進口比值為8.03），進口盈利153元/噸；滬鎳連3合約對倫鎳3月合約實際比值為8.06（進口比值為8.03），進口盈利340元/噸。

　　當日重點關注數據及事件如下：(1)20:30 美國7月耐用品訂單初值。

　　產業鏈消息方面表現平靜。

　　綜合看，市場靜待耶倫和德拉吉在傑克遜霍爾年會上透露更多關於全球主要央行貨幣政策走向的線索，觀望情緒濃厚，有色金屬延續分化格局，LME銅庫存大幅減少，銅價受提振，滬銅多單持有；電解鋁去產能政策繼續強力推進，供給側改革後續仍有較多看點，鋁價上行空間已打開，AL1712多單持有；周一上期所對ZN1710合約和ZN1711合約限制日內開倉上限及提高日內交易手續費，多頭資金受壓制，且進口窗口打開後，國內進口鋅貨源持續增多，短期鋅錠供應短缺緩解，滬鋅多單暫觀望，買近賣遠正套組合安全邊際高，建議繼續持有；供給方面，菲律賓鎳礦因天氣不佳影響發運，部分鎳鐵廠轉而購買印尼礦，但發貨量亦十分有限，需求方面，不銹鋼廠利潤高，生產積極，鎳生鐵逐漸顯示供應緊缺跡象，加之7-8月為新能源汽車傳統消費旺季，硫酸鎳需求旺盛，鎳價仍將繼續上漲，NI1801多單持有。

　　單邊策略：CU1710、AL1712、NI1801多單持有。

　　套保策略：銅、鋁、鎳保持50%買保頭寸不變。

　　跨期策略：買ZN1709-賣ZN1801組合持有。