魯證期貨第11周鋁周報：基本面偏弱的情況未變下周鋁價偏強震蕩

2017-03-18 09:23:59
來源：鋁信

　　本周滬鋁走勢整體呈窄幅震蕩狀態。上周五晚間公布的2月份非農數據顯示美國勞動力市場良好，今年前2個月就業數據均超預期，市場普遍預計3月份加息將坐實；加上周日發改委表示今年電解鋁行業並未指定具體去產能目標，主要採取市場化法制化辦法去產能，使得市場部分參與方對去產能預期有所弱化，由此拖累鋁價走勢偏弱。周四淩晨美聯儲如期加息，由於之前聯儲官員的提前發聲已經使市場對加息有所消化，預期落地後短期利空出盡，大宗商品迎來一輪上漲。但鋁市短期基本面偏弱的態勢未變，多空雙方在關鍵點位存在明顯分歧，滬鋁反彈高度有限，鋁價走勢呈現出上下兩難局面。

魯證期貨第11周鋁周報：基本面偏弱的情況未變下周鋁價偏強震蕩

　　本周滬粵兩地現貨成交略有回暖，但仍以按需接貨為主，日均出庫數據較上周無明顯改善。周內長江和南儲報價先降後增，波動較小，大體穩定在13450-13650區間，滬粵價差維持在60元以內，換月後現貨對期貨近月貼水150-200元。

　　本周電解鋁運行產能3747萬噸，產能利用率86%，低成本地區新建產能投放持續進行。現貨貨源較為充裕，周四公布的五地庫存數據較上周增加了2.1萬噸，增速出現明顯回落，但這並不表明整體庫存累積速度放緩。在運行產能持續走高，下遊消費未顯著回暖的情況下，庫存仍在快速累積，主要集散地倉庫沒有庫容後鋁錠分流至周邊地區倉庫。另外，3月份合約交割後部分倉單將流出，進一步充實現貨貨源。出疆鋁產品發運較為順暢，後期到貨量會有所增加。

魯證期貨第11周鋁周報：基本面偏弱的情況未變下周鋁價偏強震蕩

　　氧化鋁

魯證期貨第11周鋁周報：基本面偏弱的情況未變下周鋁價偏強震蕩

　　本周氧化鋁運行產能7178萬噸，產能利用率93%。氧化鋁現貨價持續小幅回落，周五阿拉丁國內加權價為2725元/噸，主要生產地山西、山東、河南、廣西等周內價格回調30-50元不等。

　　煤炭

魯證期貨第11周鋁周報：基本面偏弱的情況未變下周鋁價偏強震蕩

　　本周環渤海動力煤價格指數報599元/噸，較上周增加6元/噸，連續三期出現上漲。3月16日秦皇島港5500K動力煤平倉價680元/噸，重回去年11月底高位。動力煤價格走高的原因一是供應受限，近日山西、陜西緊急下文打擊煤礦超能力生產，要求煤企不得向所屬煤礦下達超過公告、生產能力的生產計劃和相關經濟指標；二是在於需求端回暖，1-2月份國內宏觀數據總體向好，工業用電量增加，6大發電集團煤炭日耗在節後迅速回升，周內日均耗煤63萬噸，電廠煤炭庫存持續位於1000萬噸以下，庫存可用天數在15日左右，補庫意願較為強烈，秦港庫存雖小幅上升至460萬噸但依然偏低，部分煤種缺貨嚴重。但鑒於目前煤炭價格已小幅偏離合理區間，在當前煤炭價格高漲的情況下，政府不會大面積減少供應量，煤價進一步上漲將受到政策層面的限制，

　　熱點關注

　　美聯儲加息

　　3月16日淩晨，美聯儲宣布將聯邦基金利率提高25個基點，從0．5％～0．75％提升至0．75％～1％，這是繼2008年金融危機以來的第三次加息，也是2016年12月加息25個基點之後，時隔三個月，再次加息25個基點。美聯儲預計年內還將加息兩次，並強調未來仍將延續漸進式加息節奏。

　　中國央行在3月16日早晨緊隨美聯儲，在公開市場操作中再度上調了中期借貸便利（MLF）和逆回購的市場中標利率10個基點，同時上調了SLF市場操作利率20個基點。

　　1-2月份宏觀數據整體向好

　　周二國家統計局公布1-2月份宏觀數據，顯示中國宏觀經濟總體向好。其中全國規模以上工業增加值按可比價格計算同比增長6.3%，增速比上年12月份加快0.3個百分點，比上年同期加快0.9個百分點；全國固定資產投資（不含農戶）41378億元，同比增長8.9%，增速比上年全年加快0.8個百分點；全國房地產開發投資9854億元，同比增長8.9%，增速比上年全年加快2.0個百分點，比上年同期加快5.9個百分點，其中住宅投資增長9.0%；社會消費品零售總額57960億元，同比名義增長9.5%（扣除價格因素實際增長8.1%），增速比上年12月份回落1.4個百分點，比上年同期回落0.7個百分點，消費增速主要受汽車拖累；全國居民消費價格同比上漲1.7%，漲幅比上年全年回落0.3個百分點，比上年同期回落0.3個百分點；進出口總額同比增長20.6%，增速比上年12月份加快15.7個百分點，其中出口增長11.0%，進口增長34.2%，貿易順差2937億元。

　　4月起環保督查15省

　　兩會期間環保部部長陳吉寧表示2017年開始完成環保督查各省份全覆蓋，今年前兩批督查已基本結束，並從4月起將對包括山東、山西、新疆、四川在內的15個省進行督察。自去年以來，環保檢查對鋁行業影響愈加明顯，主要影響鋁用輔料如陽極炭塊、氟化鹽的生產，使部分企業限產停產，造成供應緊張；另外，企業新上環保設備價格昂貴，進一步抬高生產成本。輔料供應緊張，加上環保審批嚴格，同樣影響到電解鋁產能的擴建。4月份的環保檢查覆蓋幾個鋁產業大省，持續關注其對產業的影響。

　　預測

　　當前電解鋁產能高位運行，庫存在持續快速累積，基本面偏弱的情況未變。但環保、安全政策對鋁行業的影響越來越顯著，政府以此為切入點進行供給側改革，使企業切實感受到了壓力。政策面仍是目前影響鋁價的最大不確定因素。鋁價受成本、政策托底，在關鍵位置存在有力支撐，回調幅度有限，隨著消費逐漸回暖，預計下周鋁價偏強震蕩，滬鋁主力運行區間13500-14200元/噸。