國聯期貨第16周鋁周報：繼續關注去產能政策動態

2017-04-21 17:11:47
來源：鋁信

　　新疆地區電解鋁去產能措施已落實。單從數據上看影響巨大，但電解鋁企業能否按量減產，目前尚不得知。

　　一、市場表現

　　本周滬鋁呈現震蕩偏強的走勢，主力1706合約收於14355元，周上漲130元。

　　技術上，周一滬鋁開盤衝高，觸及上升楔形的上沿，但未形成有效突破，未來創新高難度上升。40天均線對鋁價構成支撐。預計滬鋁近期仍將在上升楔形中震蕩。

　　二、影響因素及分析

　　上周六，新疆昌吉政府網站發布公告稱，州人民政府決定停止3家電解鋁企業的違規在建產能項目建設，共涉及產能200萬噸，約佔當前建成產能的4.5%。此次去產能計劃是今年國內首次落實到具體企業的實質性措施，暗示了政府在電解鋁行業去產能的決心。

　　周四SMM消息稱，其中一家電解鋁企業（新疆嘉潤資源控股有限公司）共運行60萬噸電解鋁產能，包括20萬噸違規產能。日前違規產能已經進入停產階段，重啟時間待定。此次去產能措施力度大、速度快，表明新一輪去產能序幕已經拉開。另外，在建產能的關停也暗示了未來新建產能審批難度加大、違規產能再建極難重現。

　　周四國際鋁業協會（IAI）公布數據顯示，中國3月鋁總產量增至270.7萬噸，同比增加3.3%，環比增加7.3%。此數據解釋了3月電解鋁走勢偏弱的原因：之前雖然政府一直強調電解鋁去產能政策，但因沒有實質性落實，加之電解鋁冶煉利潤時常處於300元/噸之上，故去產能效果不佳，產量同比增速處於高位。現在因為新疆地區去產能強制性措施已落實，故預計未來電解鋁產量增速大概率將放緩。

　　花旗報告稱，中國可能關閉310萬噸電解鋁運行產能，約佔當前運行產能的8.2%，並可能導致420萬噸新增產能延緩放開。2017-2018年中國鋁產能增速或放緩至2%-3%。單從數據上看，此次去產能措施影響巨大，新增產能建設肯定會受影響。但在冶煉利潤的刺激下，實際產能能否按此標準減少，筆者持懷疑態度。

　　周四LME鋁全球庫存170.2萬噸，較上周四減少5.8萬噸，處於歷史極低水平。周四國內電解鋁現貨主要庫存合計119.5萬噸，同比上周四減少0.4萬噸。從歷史規律上看，國內現貨庫存再度大幅增加可能性不大。

　　三、結論與操作建議

　　新疆地區電解鋁去產能措施已落實，標志著國內去產能序幕拉開。單從數據上看影響巨大，但電解鋁企業能否按量減產，是否存在與政府協商可能，目前尚不得知。

　　預計未來鋁價震蕩偏強，建議觀望。