方正中期51周鋁周報：主力合約換月整體波動空間不大

2017-01-03 08:24:50
來源：鋁信

　　一、本周行情及盤面回顧

　　本周滬鋁持續震蕩整理並且重心略有上移，倫鋁在前期假日休市的情況下整體弱於滬鋁。截止周五，倫鋁報收1697美元/噸，周跌幅1.05%；滬鋁主力合約1702報收於12795元/噸，周漲幅0.75%。

　　二、宏觀和基本面情況

　　（一）宏觀經濟數據公布

　　?經濟參考報：貨幣政策真正中性的意味越來越濃。業內人士表示，2017年，央行貨幣政策基調提法雖然仍是“穩健”，但其內涵已經發生明顯變化，去杠桿、擠泡沫、防風險將成為政策考量的重要甚至是首要因素。

　　?李克強強調，只有堅定不移化解落後產能，才能實現經濟的轉型升級。決不能讓落後產能擠佔先進產能，要盡快在全國範圍內對落後產能再進行一次“專項督查”。今後落實去產能過程中，要更加注重利用大數據、遙感衛星等技術手段，對新建產能進行實時監測，加強監管。

　　?發改委：1-11月，全國施工項目計劃總投資約10.7萬億元，同比增長9.1%，增速與1-10月份持平；施工項目約74.5萬個，比去年同期增約1.2萬個。

　　?交通部：1-11月，鐵路公路水路民航固定資產投資共完成2.57萬億元，同比增7.7%，其中鐵路完成投資6999億元；明年目標完成公路、水運完成固定資產投資1.8萬億元，新增高速公路5000公裏。

　　?中國11月規模以上工業企業利潤總額7745.7億元，同比增14.5%，連續9個月正增長，增速比10月份加快4.7個百分點；1-11月累計總額60334.1億元，同比增長9.4%。

　　?統計局：工業企業利潤增速擴大，受工業生產、銷售增長均加快，價格漲幅明顯擴大，電子、專用設備和石油加工等行業拉動明顯等因素帶動。

　　?外管局：11月中國國際收支口徑國際貨物和服務貿易順差205億美元。其中貨物貿易順差459億美元，服務貿易逆差254億美元。

　　?央行四季度調查報告稱，宏觀經濟熱度指數升至26.9%，近5成銀行家認為經濟偏冷；企業家信心指數提高3個百分點；52.7%的居民認為目前房價“高，難以接受”，43.5%的居民認為目前房價“可以接受”。

　　?經濟參考報：2017年，煤炭、鋼鐵行業去產能數量指標或增加一成以上，同時去產能範圍將擴至水泥、玻璃、電解鋁和船舶等行業。業內人士認為，在去產能加碼的同時，債務化解將進入攻堅階段，“抓優破劣”的去杠桿思路已初步顯現。

　　?美國11月季調後成屋簽約銷售指數月率-2.5%，創10個月新低，預期0.5%，前值0.1%；年率1.4%，前值0.2%。

　　?美國11月貿易赤字增加5.5%，經過季節性因素調整後的年化數字攀升至653億美元。經濟學家平均預期值為625億美元。11月出口增加1.0%，增至1217億美元。進口額增加1.2%，增至1870億美元。批發庫存環比增加0.9%，同比增長1.2%，達5945億美元。

美元指數走勢：

方正中期51周鋁周報：主力合約換月整體波動空間不大

　　（二）基本面情況

　　1、上周LME、上期所鋁庫存均有所下降

方正中期51周鋁周報：主力合約換月整體波動空間不大

　　2、上周大中城市土地規劃建築面積有所增長

方正中期51周鋁周報：主力合約換月整體波動空間不大

　　（三）期現價差分析

方正中期51周鋁周報：主力合約換月整體波動空間不大

　　本周滬鋁現貨價格震蕩上行，而盤面也維持震蕩整理，因此基差波動劇烈，隨著主力合約移倉換月的完成，目前有進一步拉大的趨勢。未來隨著盤面的持續窄幅震蕩，現貨也將跟隨，基差可能有所擴大。

　　三、操作策略

　　本周滬鋁主力合約完成了AL1702到AL1703的移倉換月，而盤面一直維持橫盤整理中。現貨方面也是並不穩定，由於適逢淡季下遊接貨意願較為清淡，但是上遊復產問題較為突出，因此庫存尤其是冶煉廠庫存持續走高，廠商出貨意願較為強烈。短期內並無基本面方面的利好出現，但是另一方面，下方成本支撐依然較強，在上下空間均不足的情況下價格維持橫盤整理。建議在12500-13000之間低買高賣，以區間操作為主。

胡彬

職位：方正中期期貨有色金屬研究員

胡彬，中國人民大學碩士，現任方正中期期貨有限公司投資咨詢部、能源化工組以及有色金屬組中級研究員，主要研究領域包括動力煤、金屬鋁及上下遊煤電鋁產業鏈。期貨從業資格證號：F0289497，期貨投資咨詢資格號：Z0011019。多次參與公司大型投資報告會及行業相關會議，並做專題演講。多次跟隨交易所深入港口、煤炭企...[更多]

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