中航期貨：社庫明顯去化滬銅持續走高

2025-04-15 09:23:35
來源：中航期貨

　　觀點梳理：昨日滬銅持續走高，主力合約收於76310，收漲2.06%，美方暫緩關稅期限並擴大了豁免範圍，美國3月核心通脹降溫給予聯儲降息空間令市場情緒有所好轉，央行堅決維護資本市場平穩運行，匯金大力增持中國股市。基本面，銅精礦方面，國內TC報價再度下降，銅精礦緊張情緒依舊，成為當前基本面的強支撐因素。精銅產量方面，4月電解銅預估產量111.63萬噸，環比下降0.5%，同比增加13.3%，雖然銅精礦異常緊張且二季度集中檢修，但預估產量降幅不大。進口方面，國內2月精銅凈進口同比下降1.15%至23.6萬噸，累計同比下降8.53%；2月廢銅進口量環比增加2.22%至19.33萬金屬噸，同比增加26.77%，累計同比增加12.86%。庫存方面來看，截止4月11日全球銅顯性庫存較上次（4日）統計下降4萬噸至67.4萬噸，其中LME庫存下降2025噸至208775噸；Comex庫存增加11940噸至106885噸；國內精煉銅社會庫存較上周下降4.64萬噸至26.72萬噸，保稅區庫存下降0.4萬噸至9.16萬噸。需求方面，銅價劇烈波動，下遊開工和訂單保持平穩，但補庫預期增強。美政府宣布對部分國家暫緩實施加徵關稅、豁免部分產品“對等關稅”，市場情緒緩和，精礦供應趨緊格局難以逆轉，國內產量環比回升，低銅價刺激下遊積極採購，社庫短期快速回落，預計銅價將在確認階段性支撐後企穩向上。但美國關稅政策的多變性毫無疑問成為年度交易的重心，市場現階段或更關注關稅變動以及國內如何政策應對。

（中航期貨 15236266258）

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(責任編輯：簡兒)

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