中財期貨：對等關稅發布在即，商品弱勢震蕩

2025-04-01 09:21:33
來源：中財期貨

　　【個人觀點】鋁：區間震蕩，運行區間19500-21200元/噸。
　　氧化鋁：觀望。
　　【宏觀政策】
　　統計局：3月份制造業PMI為50.5，前值50.2。
　　中辦、國辦：加強對網絡主播、自媒體、網絡信息內容多渠道分發服務機構（MCN機構）等信用監管。
　　財政部公布2025年第二季度國債發行有關安排，其中4月11日將續發30年期超長期一般國債；4月24日將首次發行2025年中央金融機構注資特別國債。
　　特朗普將於4月2日在白宮玫瑰園宣布對等關稅，細節或在北京時間周三早晨揭曉。美國官員表示該計劃不會有任何的豁免條款（包括關乎農民方面），並將在另一個時間實施行業關稅。
　　【市場動態】
　　鋁：
　　期貨端，3月31日，滬鋁2505低開收跌，報收於20480（-100）元/噸，較前一交易日跌0.49%，鋁加權成交量31.1萬手（-22693手），持倉量49.8萬手（+100）。
　　現貨端，3月31 日，佛山均價20530（-50）元/噸，逢低接貨，成交一般；華東均價20560（-60）元/噸，交投一般；中原均價20490（-50）元/噸，剛需採購，交投尚可。鋁棒加工費整理，成交平淡。
　　庫存：上海有色數據，3月31日鋁錠社庫80萬噸，較3月27日下降0.2萬噸；棒庫存26.1萬噸，較3月27日下降1.1萬噸；總庫存106.1萬噸，降1.3萬噸。

　　觀點邏輯：電解鋁運行產能高位，繼續提升空間有限，行業平均盈利豐厚，；進入傳統旺季，下遊開工率溫和回升，鋁材出口下降；鋁錠鋁棒持續去化，總庫存相對低位；盤面上方壓制較強，宏觀情緒影響盤面，關注下遊需求變動以及美國對等關稅政策等的影響。區間震蕩為主，運行區間19500-21200元/噸。
　　氧化鋁：
　　期貨端，3月31日，氧化鋁2505平開大幅下挫，報收於2936（-99）元/噸，較前一交易日跌3.26%，成交量25.9萬手（+81577手），持倉量20.6萬手（+8299）。
　　現貨端，3月31日，氧化鋁現貨價格下滑，山東、河南、山西、廣西、貴州、新疆氧化鋁均價分別為3050元/噸、3080元/噸、3060元/噸、3090元/噸、3200元/噸、3350元/噸，分別下降10元/噸、10元/噸、10元/噸、10元/噸、30元/噸、20元/噸。
　　觀點邏輯：氧化鋁供應相對寬松，現貨價格近期再降，行業平均虧損112元/噸，略加深，部分企業檢修導致運行產能短期有所下降。需求端電解鋁運行產能提升空間有限。庫存持續累庫，幅度放緩；偏弱運行，關注國內氧化鋁企業開工率以及進口礦價變動。建議短期觀望。
　　【風險點】政策變動，擠倉，枯水期限產超預期，鋁土礦供應大幅短缺，宏觀環境重大變化
　　【注意事項】以上內容僅供參考，不構成投資建議

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(責任編輯：簡兒)

標簽：中財期貨鋁早評