中泰期貨：3月26日鋁早評

2025-03-26 09:03:27
來源：中泰期貨

　　3月25日隔夜滬鋁主力2505收盤報20675漲10，LME鋁收盤報2608跌6.5，現貨方面，25日無錫市場流通貨源趨緊，報價均價至升水10；佛山市場報價均價至升水10。
　　庫存方面，鋁錠去庫，鋁棒去庫，加工費低迷。截至3月24日周一，根據SMM統計國內主要消費地鋁錠庫存82.7萬噸，較上周四下降0.7萬噸。同期，上海鋼聯統計國內主要消費地鋁棒庫存28.9萬噸，較上周四下降0.5萬噸。
　　供應方面，供應有所恢復，增量有限，受氧化鋁暴跌影響，電解鋁利潤大幅回升，復產產能逐漸增多，四川啟動完成，貴州復產，復產產能接近30萬噸。
　　鋁邏輯及策略建議：旺季去庫、需求兌現，但整體市場信心偏弱，預計鋁價高位震蕩，建議短期可適當逢低做多。
　　氧化鋁方面，25日隔夜氧化鋁主力05合約報價3098漲21，山西三網均價報3152跌8
　　供需方面，需求端部分產能實現達產，新增產能不多，增量有限；供應端新投產能仍在投產中，產能運行仍在高位，調整較少，過剩壓力不減。新增產能主要是文豐新材料160萬噸投產和廣西華昇新材料200萬噸投產。減產方面，重慶博賽計劃4月中旬全面停產檢修，預計影響氧化鋁產量15萬噸左右；山西信發減產一條氧化鋁線影響產能50萬噸，交口信發壓產影響30萬噸，山西和貴州等地出現明顯壓產情況。阿拉丁（ALD）調研統計，截至3月21日周五，全國氧化鋁建成產能10822萬噸，運行9290萬噸，較上周降70萬噸，開工率85.8%。
　　庫存方面，整體庫存大幅增加，倉單庫存繼續回升。根據阿拉丁數據，截止3月20日周四，國內氧化鋁總體庫存336.8萬噸，較上周同期增加1.3萬噸。3月25日周二交割倉庫倉單庫存報27.93萬噸，較一交易日增加0.18萬噸；中鋁中州廠庫4500噸，較上一交易日持平，中鋁山東廠庫5100噸較上一交易日持平。
　　氧化鋁邏輯及策略：價格跌至成本下方，但過剩壓力仍存，多空博弈加劇，預計氧化鋁價格底部震蕩，考慮到減產力度有限，建議逢高做空為主。

(責任編輯：簡兒)