中泰期貨：3月20日鋁早評

2025-03-20 08:53:15
來源：中泰期貨

　　3月19日隔夜滬鋁主力2505收盤報20730漲65，LME鋁收盤報2673漲22，現貨方面，19日鋁價大跌，升水走強，無錫市場報價均價至升水10，佛山市場報價均價至升水20。
　　宏觀方面，美聯儲3月利率決議維持利率不變，下調經濟增長預期，4月放緩縮表步伐，上調了對通脹和失業率的預測。
　　庫存方面，鋁錠去庫，鋁棒積壓嚴重，加工費低迷。截至3月17日周一，根據SMM統計國內主要消費地鋁錠庫存86.2萬噸，較上周四持平。同期，上海鋼聯統計國內主要消費地鋁棒庫存30.6萬噸，較上周四增加0.05萬噸。
　　供應方面，供應有所恢復，受氧化鋁暴跌影響，電解鋁利潤大幅回升，復產產能逐漸增多，四川、廣西等地產能已啟動復產，已有30萬噸左右產能啟動復產。
　　鋁邏輯及策略建議：需求旺季階段，庫存去化，價格回落下遊補貨，現貨升水走強，可適當做多。
　　氧化鋁方面，19日隔夜氧化鋁主力05合約報價2078跌60，山西三網均價報3205跌25，現貨低價成交增多，帶動現貨回落。
　　供需方面，需求端部分產能實現達產，增量減少；供應端新投產能仍在投產中，產能運行仍在高位，調整較少，過剩壓力不減。新增產能主要是文豐新材料160萬噸投產和廣西華昇新材料二期200萬噸投產；另外魏橋200萬噸產能置換有望二季度投產。減產方面，重慶博賽計劃4月中旬全面停產檢修，預計影響氧化鋁產量15萬噸左右；山西信發減產一條氧化鋁線，山西和貴州等地出現明顯壓產情況。阿拉丁（ALD）調研統計，截至3月14日周五，全國氧化鋁建成產能10822萬噸，運行9360萬噸，較上周增5萬噸，開工率86.5%。
　　庫存方面，整體庫存大幅增加，倉單庫存繼續回升。根據阿拉丁數據，截止3月13日周四，國內氧化鋁總體庫存335.5萬噸，較上周同期增加2.6萬噸，集港庫存增加顯著。3月19日周三交割倉庫倉單庫存報28.3萬噸，較一交易日下降0.18萬噸；中鋁中州廠庫5400噸，較上一交易日持平，中鋁山東廠庫5100噸較上一交易日持平。
　　氧化鋁邏輯及策略：供應過剩壓力仍存，盤面領跌現貨，價格增倉下行，加速探底，但價格跌至成本線下方，注意空頭獲利了結反抽風險，建議短線逢高做空。

(責任編輯：簡兒)