中財期貨：鋁錠如期繼續累庫，氧化鋁現貨降幅略緩

2025-02-14 08:44:19
來源：中財期貨

　　【個人觀點】鋁：謹慎看多，運行空間20200-21200元/噸。氧化鋁：觀望。
　　【宏觀及政策消息】
　　發改委：加力擴圍實施“兩新”政策，擴大消費品以舊換新範圍。
　　央行Q4貨幣政策執行報告：根據國內外經濟金融形勢和金融市場運行情況，擇機調整優化政策力度和節奏。把促進物價合理回升作為把握貨幣政策的重要考量。
　　特朗普解釋對等關稅：意味著無論其他國家向美國徵收多少關稅，我們也將向他們徵收相同的關稅，不多不少。
　　美國1月PPI年率3.5%，預期3.2%，市場仍預期美聯儲9月前按兵不動，但7月降息押注升溫。
　　據Mysteel了解，2月13日，貴州地區氧化鋁現貨成交0.5萬噸，成交價格為3420元/噸出廠，貿易商出電解鋁廠，流向四川。河南地區氧化鋁現貨成交2筆，其中一筆3320元/噸成交0.3萬噸，貿易商出電解鋁廠，流向四川；另一筆3320元/噸成交0.5萬噸，氧化鋁廠出電解鋁廠，流向四川。
　　【市場動態】
　　鋁：
　　期貨端，2月13日，滬鋁2503低開窄幅收跌，報收於20550（-25）元/噸，較前一交易日跌0.12%，鋁加權成交量21.9萬手（-7756手），持倉量49.1萬手（+1166）。
　　現貨端，2月13日，佛山均價20530（-40）元/噸，交投回暖，成交尚可；華東均價20510（-30）元/噸，交投有限；中原均價20370（-20）元/噸。鋁棒加工費小幅調整，低採為主。
　　庫存：上海有色數據，2月13日鋁錠社庫76.3萬噸，較2月10日上升3.4萬噸；棒庫存30.04萬噸，較2月10日上升0.59萬噸。

　　觀點邏輯：氧化鋁現貨價格持續回落，電解鋁行業平均盈利大幅提升，節後少量電解鋁產能計劃復產，增量有限。下遊開工率有所好轉，其中工業鋁型材需求較好。當周鋁錠和鋁棒庫存繼續累庫，繼續關注後續累庫情況。宏觀情緒偏樂觀，基本面驅動不足，需求明顯好轉仍需時間，謹慎偏多看待，運行區間20200-21200元/噸。
　　氧化鋁：
　　期貨端，2月13日，氧化鋁2505低開收跌，報收於3360（-27）元/噸，較前一交易日跌0.8%，成交量14.3萬手（+10148手），持倉量16.6萬手（+3131）。
　　現貨端，2月13日，氧化鋁現貨價格普跌，山東、河南、山西、廣西、貴州、新疆氧化鋁均價分別為3300元/噸、3390元/噸、3370元/噸、3450元/噸、3550元/噸、3500元/噸，分別較前一日下降60元/噸、60元/噸、60元/噸、80元/噸、100元/噸、50元/噸。

中財期貨：鋁錠如期繼續累庫，氧化鋁現貨降幅略緩

　　觀點邏輯：氧化鋁供應相對寬松，現貨價格跌勢或尚未止步，進口虧損幅度加深。電解鋁運行產能提升空間受限；庫存連續累庫。利潤大幅收窄致使企業對於高價礦接受度降低，礦價存一定下滑可能，但鑒於礦源對外依賴度高，其價格短期大幅下降可能性較低，成本因素或限制氧化鋁遠月合約進一步下降空間。建議觀望。
　　【風險點】政策變動，擠倉，枯水期限產超預期，鋁土礦供應大幅短缺，宏觀環境重大變化
　　【注意事項】以上內容僅供參考，不構成投資建議

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(責任編輯：簡兒)

標簽：中財期貨鋁早評