中泰期貨：2月14日鋁早評

2025-02-14 08:30:17
來源：中泰期貨

　　2月13日隔夜滬鋁主力2504收盤報20575跌30，LME鋁收盤報2608跌18.5，無錫市場小幅松動，報價均價至貼水10，佛山市場缺乏大戶引領，普遍壓價接貨，報價貼水10至均價。
　　宏觀方面，美國總統特朗普周四宣布，將責成其經濟團隊制定一項對等關稅計劃，對每一個對美國進口商品徵收關稅的國家實施相同的關稅，此舉或引發全球貿易戰升級。美聯儲主席鮑威爾：美聯儲不急於降息；周三美國1月CPI同比增加3%，高於預期2.9%，核心CPI同比上漲3.3，高於預期3.1%；此外，周四公布美國1月PPI也超預期，顯示通知壓力有所回升。
　　庫存方面，鋁棒庫存水平偏高。根據SMM數據顯示，2月13日周四國內主要現貨市場鋁錠社會庫存報76.3萬噸，較上周四增加3.4萬噸；同期鋼聯鋁棒社會庫存報31.35萬噸，較上周四增加0.2萬噸。
　　供應方面，供應有所恢復，受氧化鋁暴跌影響，電解鋁利潤大幅回升，復產產能逐漸增多，四川、廣西等地產能已部分啟動復產，已有30萬噸左右產能啟動復產。
　　鋁邏輯及策略建議：特朗普新一輪關稅措施即將落地，多邊貿易戰擔憂情緒上升，市場避險情緒較濃；政策和基本面預期樂觀，預計鋁價震蕩偏強，建議觀望為主，回調可適當逢低做多。
　　氧化鋁方面，13日氧化鋁2503收盤報3304跌28，05合約報價3335跌31，山西三網均價報3360跌62；河南成交2筆均為3320元/噸。
　　供需方面，氧化鋁維持高開工水平，新投產能逐步放量，供應整體偏寬松。減產壓產開始產生，高價礦產能將被擠出市場，山西已有工廠減產一條線涉及70萬噸產能，另外，文豐鋁業計劃新投產能推遲一個月，因礦石價格偏高和氧化鋁價格下跌。根據阿拉丁（ALD）調研數據，截至2月9日本周五，全國氧化鋁建成產能10702萬噸，運行9205萬噸，較上周增135萬噸，開工率86.01%。
　　庫存方面，節後氧化鋁庫存基本持平，氧化鋁廠庫存大幅增加。阿拉丁（ALD）調研統計，截至周四（2月13日）全國氧化鋁庫存量322.5萬噸，較2月6日增加3.7萬噸。2月13日周四，上期所氧化鋁交割倉庫約4.56萬噸，較一交易日增加1.48萬噸，中鋁中州廠庫7200噸，較上一交易日增加3600噸。
　　氧化鋁邏輯及策略：倉單壓力大幅上升，現貨成交價仍在下探領跌，供應過剩壓力較大，雖跌至成本線附近，未有顯著產能調整，建議逢高做空。

(責任編輯：簡兒)