中財期貨：鋁錠社庫小幅上升，氧化鋁現貨價格下跌

2025-01-21 09:02:38
來源：中財期貨

　　【個人觀點】鋁：謹慎看多。氧化鋁：觀望。
　　【宏觀及政策消息】
　　習近平：2025年要實施更加積極有為的宏觀政策，推動高水平科技自立自強。李強：要實施更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，培育更多經濟新增長點。
　　特朗普稱希望在上任100天內訪華，外交部回應：中方願意同美國新政府一道，推動中美關係在新的起點上取得更大進展。
　　特朗普正式宣誓就職美國總統，發表1929年以來最長的就職演講，其提到關稅、能源、綠政等議題，未著墨加密貨幣。
　　香港特區政府官員：批準香港成為LME交付地點。
　　離岸人民幣兌美元一度漲800點；A50期指夜盤收漲1%。
　　【市場動態】
　　鋁：
　　期貨端，1月20日，滬鋁2503高開收跌，報收於20405（-65）元/噸，較前一交易日跌0.32%，鋁加權成交量27.6萬手（-1358手），持倉量42.8萬手（+816）。
　　現貨端，1月20日，佛山均價20290（-80）元/噸，成交活躍度下降；華東均價20250（-100）元/噸，逢低備貨，交投尚可；中原均價20110（-110）元/噸。鋁棒加工費整理，日趨有價無市。
　　庫存：上海有色數據，1月20日鋁錠社庫45.5萬噸，較1月16日上升1.5萬噸；棒庫存17.78萬噸，較1月16日上升2.67萬噸。

　　觀點邏輯：電解鋁運行產能微升；春節臨近，下遊企業開工率降幅加大，需求將繼續走弱。鋁錠庫存小幅累庫，處於歷史低位，鋁棒持續累庫；氧化鋁現貨價格滑，電解鋁行業平均盈利由虧轉正。以舊換新政策範圍擴大，利好政策預期仍存，商品指數持續反彈，或對鋁價有所支撐，淡季及節前累庫預期，或限制鋁價反彈高度，美新任總統即將就職，其言論、政策亦將對市場產生擾動。建議謹慎看多。
　　氧化鋁：
　　期貨端，1月20日，氧化鋁2502高開收跌，報收於3840（-28）元/噸，較前一交易日跌0.72%，成交量33.4萬手（+9009手），持倉量72971手（-5597）。
　　現貨端，1月20日，氧化鋁現貨價格跌幅加大，河南、山東、山西、廣西、貴州、新疆氧化鋁均價分別為4290元/噸、4430元/噸、4290元/噸、4825元/噸、4790元/噸、4370元/噸，分別較前一日下降70元/噸、80元/噸、70元/噸、90元/噸、90元/噸、80元/噸。
　　觀點邏輯：當周氧化鋁企業開工率繼續上升，國內外現貨價格下降幅度較大，實際成交價格低於報價，進口虧損幅度加深。電解鋁運行產能微增，繼續上漲空間受限；連續三周累庫，幅度略加大。氧化鋁供應預期寬松，而鋁土礦價格高企，成本因素或限制氧化鋁遠月合約進一步下降空間。建議觀望。
　　【風險點】政策變動，擠倉，枯水期限產超預期，鋁土礦供應大幅短缺，宏觀環境重大變化
　　【注意事項】以上內容僅供參考，不構成投資建議

中財期貨 13718696579

(責任編輯：簡兒)

標簽：中財期貨鋁早評