中泰期貨：1月2日鋁早評

2025-01-02 09:08:54
來源：中泰期貨

　　12月31日滬鋁主力2502收盤報19780漲5，LME鋁收盤報2552.5漲2.5；
　　宏觀方面，12月份，制造業PMI為50.1%，較上月下降0.2個百分點，需求指數有所加快，非制造業PMI為52.2%，
　　庫存方面，根據SMM數據顯示，12月30日周一國內主要現貨市場鋁錠社會庫存報49.0萬噸，較上周四持平；同期鋼聯鋁棒社會庫存報13.2萬噸，較上周四增加1.2萬噸。
　　出口方面，中國11月未鍛軋鋁及鋁材出口激增近9.2萬噸至66.9萬噸，因12月起出口退稅取消，搶出口時間窗口。
　　供應方面，受成本虧損影響，四川、廣西、重慶、貴州、河南等地減產較多，特別是四川和廣西兩省，據百川調研統計，四川減產產能達到19.2萬噸，而廣西減產產能則達到了13萬噸，重慶4萬噸、河南8萬噸，新疆2萬噸累計已超40萬噸。中鋁青海新建50萬噸置換項目投產，項目新增10萬噸。
　　鋁邏輯及策略建議：庫存持續去化，現貨表現強勁，但成本坍塌預期較高，市場年末效益，交易情緒不高，預計滬鋁延續震蕩偏弱，可適當逢高做空。
　　氧化鋁方面，31日氧化鋁主力2502收盤報4797漲9，05合約報價3879漲28，山西三網均價報5692跌20，現貨價格跌幅有所加快
　　供需方面，供需基本平衡，新產能投產過剩預期逐漸提升，受現貨價格及預期回落影響，海外現貨供應逐漸充裕，國內相對偏少，仍顯僵持。需求端暫無新增減產情況，供應端，生產整體平穩，工廠維持高產狀態，晉中希望復產100萬噸，預計1月初出產品，山東創源新建100萬噸氧化鋁啟動部分生產工序試運營，廠房仍在建設中；印尼曼瓦帕100萬噸項目正式投料生產。根據阿拉丁（ALD）調研數據，截至12月27日周五，氧化鋁建成產能10502萬噸，運行產能8870萬噸，較上周增60萬噸，氧化鋁開工率為84.46%。
　　庫存方面，庫存降幅顯著放緩，倉單庫存水平進一步下降。阿拉丁（ALD）調研統計，截至本周四（12月26日）全國氧化鋁庫存量301萬噸，較上周降0.3萬噸，鋁廠庫存降幅明顯放緩。12月31日周二，上期所氧化鋁交割倉庫約1.23萬噸，較上一交易日增加0.03萬噸。
　　氧化鋁邏輯及策略：新產能不斷投產，過剩預期強烈，但盤面深度貼水，預計中遠期合約震蕩偏弱，建議逢高做空；近月合約基差修復預期較強，短期建議觀望為主。

(責任編輯：簡兒)