中財期貨：商品不穩，有色偏弱

2024-09-05 08:45:18
來源：中財期貨

　　【個人觀點】鋁：觀望。氧化鋁：觀望，或可適當正套。
　　【宏觀及政策消息】
　　中國8月財新中國服務業PMI降至51.6，預期51.8，前值52.1。
　　加拿大央行連續第三次降息25個基點，將利率下調至4.25%，符合市場預期。
　　美聯儲-博斯蒂克：價格壓力正在迅速、廣泛地減弱。通脹和就業風險現已平衡；褐皮書：報告期內多數轄區經濟持平或下降，就業水平總體穩定。
　　美國7月職位空缺降至2021年1月以來最低水平。美聯儲9月降息50個基點的可能性升至44%，2年/10年期美債收益率曲線今年來第二次轉正。
　　【市場動態】
　　鋁：
　　期貨端，9月4日，滬鋁2410平開低走，報收於19350（-150）元/噸，較前一交易日跌0.77%，滬鋁加權成交量27.1萬手（-+91721手），持倉量42.8萬手（+5520）。
　　現貨端，9月4日，佛山均價19220（-150）元/噸，謹慎接貨，成交改善；華東均價19330（-170）元/噸，逢低補貨，成交尚可；中原均價19320（-140）元/噸，成交尚可。鋁棒加工費提升，成交不佳。
　　觀點邏輯：美聯儲基本確認9月降息，美元指數弱勢，美國ISM制造業PMI低於預期，市場擔憂再起。雲南鋁廠復產完畢，其餘地區復產產能有限。鋁線纜企業訂單放緩，鋁板帶箔、工業型材訂單略改善，促使下遊整體開工率有所回升。當周鋁錠庫存小降，鋁棒庫存上升，倫鋁庫存繼續下行。電解鋁在產產能處於高位，下遊需求略有好轉，逐步由淡季向傳統旺季過渡，關注政策落地及下遊訂單改善情況，但短期市場情緒反復，商品繼續下行，暫時觀望為主。
　　氧化鋁：
　　期貨端，9月4日，氧化鋁2410高開收平，報收於3847（0）元/噸，較前一交易日持平，氧化鋁加權成交量39.7萬手（+53863手），持倉量22.2萬手（+8945）。
　　現貨端，9月4日，部分地區氧化鋁現貨價格上漲，山東、河南、山西、廣西、貴州、新疆氧化鋁均價分別為3935元/噸、3945元/噸、3970元/噸、3965元/噸、3960元/噸、4320元/噸，河南、山西、新疆分別上漲5元/噸、5元/噸、5元/噸，其餘地區持平，北方礦產開採改善有限，氧化鋁廠開工率逐步好轉，受限於國產礦復產緩慢，氧化鋁現貨供應略緊，下遊採購意願較強。
　　觀點邏輯：雲南鋁廠復產完畢，需求進一步提升空間有限。晉豫地區鋁土礦復產進程緩慢，7月進口礦數量創新高，印尼鋁土礦禁令放松落地仍需時日，國產礦及進口礦價格高位堅挺。氧化鋁運行產能處於近一年高位，開工率近三周維持於84.98%，海外氧化鋁價格高位，進口倒挂，鋁廠採購意願較高。庫存低位，氧化鋁現貨流通仍偏緊，當周現貨價格普漲，盤面波動較大，貼水現貨，近強遠弱格局持續，可考慮適當正套。
　　【風險點】政策變動，擠倉，枯水期限產超預期，鋁土礦供應大幅短缺，宏觀環境重大變化
　　【注意事項】以上內容僅供參考，不構成投資建議