中泰期貨：9月4日鋁早評

2024-09-04 09:05:44
來源：中泰期貨

　　3日隔夜滬鋁主力2410收盤報19410跌140，LME鋁收盤報2415.5跌8.5。現貨方面，3日SMM華東現貨鋁錠報19490漲30貼水60漲20；現貨方面，佛山市場惜售情緒上升，報價均價至升水10，無錫市場看好升水走強，報價升水10至升水20。
　　宏觀方面，9月3日，美國8月ISM制造業PMI為47.2，預期47.5，前值46.8，其中8月ISM新訂單指數為44.6，降至2023年5月以來最低，前值為47.4。美股三大指數集體下跌，以英偉達為首的半導體領跌大盤，VIX指數大幅上漲。
　　供應方面，開工產能穩步增加，截止至9月1日，中泰期貨調研統計國內電解鋁運行產能在4367.85萬噸，較上周同期持平。
　　庫存方面，庫存小幅增加。9月2日周一，SMM統計國內主要消費地鋁錠庫存81萬噸，較8月29日周四下降0.1萬噸。同期，上海鋼聯統計國內主要消費地鋁棒庫存12.5萬噸，較8月29日周四增加0.4萬噸。
　　進出口方面，7月鋁材出口下降。海關總署最新數據顯示，2024年7月，中國出口未鍛軋鋁及鋁材58.7萬噸（環比減少2.3萬噸）；1-7月累計出口375.8萬噸，同比增長14.1%。7月中國進口未鍛軋鋁及鋁材26萬噸（環比增加2萬噸），同比增長11.1%；1-7月累計進口230萬噸，同比增長60.6%，其中進口原鋁約13萬噸，環比微增。
　　鋁邏輯及策略建議：短期避險情緒較濃，基本面表現偏弱，短期回調壓力較大，中期降息交易有支撐，預計鋁價整體區間震蕩。

　　氧化鋁方面，3日隔夜主力AO2410報3848跌11，山西三網均價報3970漲3，山東三網均價報3935漲10，盤面重回貼水局面。
　　供需方面，供需整體表現穩定，表觀維持緊平衡狀態，後期供需兩端都有增量預期。新疆農六師準東項目計劃10月份啟動，項目產能55萬噸新增20萬噸；中鋁青海技改升級項目50萬噸，新增產能10萬噸，計劃有望年底啟動；不過四川高溫限電，導致電解鋁出現壓產和復產受阻情況。供應端上，產能回升預期較高，山東魏橋沾化400萬噸搬遷項目，預計10月份啟動一期200萬噸，2025年5月份完成400萬噸全部投產目標；印尼曼瓦帕氧化鋁100萬噸項目有望9月中旬啟動。根據阿拉丁（ALD）調研數據，截至8月30日周五，氧化鋁建成產能10402萬噸，運行產能8765萬噸，開工率84.26%。
　　進出口方面，根據海關總署數據顯示，7月中國出口氧化鋁15萬噸（環比減少1萬噸），同比增長9.6%；1-7月累計出口96萬噸，同比增長37.4%；7月氧化鋁進口量為7萬噸，環比增加約3萬噸。
　　庫存方面，盤面升水，倉單注冊量預期上升，整體庫存水平偏低。阿拉丁（ALD）調研統計，截至8月29日周四，全國氧化鋁庫存量342.5萬噸較上周下降1.8萬噸。9月3日周二，上期所氧化鋁交割倉庫約8.58萬噸，較上一交易日增加0.03萬噸，廠庫持平：中鋁中州廠庫9000噸，中鋁山東廠庫增加4500噸。
　　氧化鋁邏輯及策略：短期情緒較差，價格偏弱，建議觀望避險為主，中期供需仍緊平衡，現貨依舊堅挺，盤面較大貼水可適當買入。

(責任編輯：簡兒)

標簽：中泰期貨鋁早評