華安期貨：7月30日鋁早評

2024-07-30 09:35:10
來源：華安期貨

　　核心觀點：反彈
　　增量信息：比特幣在美盤前一度突破70000美元/枚，為6月12日以來首次，隨後跌回68000美元下方。
　　核心邏輯：
　　1、基本面（電解鋁）：社會庫存維持平穩，庫存小幅回升（環比上周下降0.1W噸，目前78.3W噸），供給端在產產能基本接近在產天花板，後續邊際增加集中在貴州和四川，總量在20萬噸左右（預期樂觀情況下），中遊鋁加工企業開工62.2%（周度降低0.1%，低於23年數據0.2%），電解鋁利潤端隨著鋁價下跌進入回調期（山東、內蒙、新疆等利潤優勢區域利潤維持在3500元/噸）。短期基本面承壓現狀在本周數據公布後有好轉。但對長期需求端測算，依然持有對全年電解鋁需求不悲觀觀點。
　　2、鋁土礦-氧化鋁：國內貴州再次迎來環保督察，山西和河南未見產量復蘇。海外幾內亞地區進入雨季，7月鋁土礦出港量相比6月環比下降88萬噸，預計後期鋁土礦內外緊平衡現狀不會更改3、宏觀政策：市場部分樂觀預期7月底將迎來降息，但目前市場處在交易衰退的邏輯過程中。
　　4、交易層面：滬鋁主力合約AL2409，跟隨鋁價反彈出現持倉減少，10、11合約並未未出出現加倉。從交易層面理解為部分空頭的主主力減倉。
　　展望當前鋁短期基本面偏弱疊加宏觀面部分資金交易外部經濟衰退，是造成本輪下跌的主因。但對全年滬鋁需求看好以及後續供給邊際走低和成本端堅挺，都是看好滬鋁有支撐的主要因素，目前AL2409主力合約跟隨價格反彈出現持倉縮減，從交易層面理解為部分空頭的主動平倉，可視為本輪調整結束的重要觀察錨點，對下周行情維持樂觀觀點，預期進入反彈周期。

(責任編輯：簡兒)

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