中泰期貨：7月22日鋁早評

2024-07-22 09:26:44
來源：中泰期貨

　　19日隔夜滬鋁主力2409收盤報19515跌90，LME鋁收盤報2350跌35.5。現貨方面，19日SMM華東現貨鋁錠報19490跌80貼水60跌10。佛山市場出貨積極，價格較低補貨需求較好，成交報價升水10下調至貼水10，無錫市場庫存壓力較大，持貨商積極變現，報價貼水10至貼水30。
　　宏觀方面，二季度經濟GDP同比增長4.7%低於前值5.3%和預期5.1%，其中6月份社會零售品同比增長僅2%，地產數據企穩，銷售改善改善明顯，1-6月份商品銷售面積同比下降19%，降幅放緩1.3個百分點。美國商務部公布的數據顯示，美國6月零售銷售數據表現強勁，表明美國經濟韌性較強，月率錄得0%，預期-0.3%，前值0.1%。
　　供應方面，開工產能穩步增加。截止至7月14日，中泰期貨調研統計國內電解鋁運行產能在4355.85萬噸，較上周同期增加3.5萬噸；庫存方面，鋁錠庫存累庫放緩。7月18日周四，SMM統計國內主要消費地鋁錠庫存79.7萬噸，較15日周一增加1萬噸。同期，上海鋼聯統計國內主要消費地鋁棒庫存15.75萬噸，較15日周四下降0.2萬噸。
　　進出口方面，6月鋁材出口強勁增長，凸現內需疲軟。海關總署最新數據顯示，2024年6月，中國出口未鍛軋鋁及鋁材61.0萬噸，環比增加5.5萬噸；1-6月累計出口317.1萬噸，同比增長13.1%。6月中國進口未鍛軋鋁及鋁材24萬噸（環比下降7萬噸），同比增長16%；1-6月累計進口204萬噸，同比增長70.1%，進口鋁錠預計降至10萬噸左右。
　　鋁邏輯及策略建議：基本面和經濟面表現偏差，市場情緒偏空，技術面上下行趨勢顯著，預計滬鋁仍有下跌一定下跌空間；不過，美聯儲降息預期較強，近期美國經濟表現偏強，且國內政策預期偏強，注意情緒反轉。

　　氧化鋁方面，18日隔夜主力AO2409報3669跌54，山西三網均價報3917漲5，山東三網均價報3895持平。成交偏少，現貨價格堅挺。
　　供需方面，需求端持續回升，供應端仍處於恢復階段，礦石供應緊張限制產能恢復空間，近期山西信發、交口，廣西華銀，內蒙古致軒等產能復產帶動氧化鋁產能開工恢復。內蒙古致軒已復產50萬噸，8月中旬有望啟動二期50萬噸，遠期山東魏橋沾化200萬噸置換搬遷項目和中鋁華昇二期200萬噸項目有待啟動。產能方面，阿拉丁（ALD）調研了解，截至本周五（12日），根據阿拉丁（ALD）最新調研數據，本周氧化鋁運行產能靜態值達到階段內高位8750萬噸水平，較上周增加145萬噸，統計全國氧化鋁建成產能10402萬噸，周度開工率為84.12%。
　　進出口方面，根據海關總署數據顯示，2024年6月份中國出口16萬噸氧化鋁，同比增加109.1%，1-6月合計出口81萬噸氧化鋁，較去年同期增長44%。2024年6月進口3.77萬噸，環比減少58.80%，同比減少13.93%，2024年1-6月累計進口118.50萬噸，同比增加56.04%；6月氧化鋁凈出口11.94萬噸，2024年1-6月累計凈進口37.43萬噸。
　　庫存方面，倉單庫存加速流出。阿拉丁（ALD）調研統計截至本周四（7月18日）全國氧化鋁庫存量為366.3萬噸，較上周降8.1萬噸，港口庫存偏低，因進口氧化鋁基本停了，站臺等流通庫存降低。7月19日周五，上期所氧化鋁交割倉庫約20.4萬噸，較上一交易日下降0.24萬噸，廠庫：中鋁中州廠庫9000噸，中鋁山東廠庫增加4500噸。
　　氧化鋁邏輯及策略：有色整體情緒偏空，氧化鋁受拖累，但氧化鋁基本面偏強，礦石供應和產能恢復有限，現貨供應緊張，強back結構價格支撐交強，預計氧化鋁盤面價格維持震蕩，上限在山西現貨貼水100左右，可適當超跌做多。

(責任編輯：簡兒)

標簽：中泰期貨鋁早評