中泰期貨：7月12日鋁早評

2024-07-12 08:48:31
來源：中泰期貨

　　11日隔夜滬鋁主力2408收盤報20195跌45，LME鋁收盤報2474.5跌3.5，現貨方面，11日SMM華東現貨鋁錠報20140跌70貼水40持平。佛山市場下遊逢低補貨，大戶挺價情緒減弱，成交報價貼水10至升水10，無錫市場鋁價下跌，下遊補貨情緒較高，報價均價至升水10。
　　宏觀方面，美6月CPI同比降至3%，核心CPI同比降至3.3%，均好於預期和前值，9月降息預期提升至90%以上，市場預期年內有望降息3次。
　　供應方面，開工產能穩步增加。截止至7月7日，中泰期貨調研統計國內電解鋁運行產能在4350.35萬噸，較上周同期增加3萬噸；庫存方面，淡季和需求差，庫存累庫預期較高。7月11日周四，SMM統計國內主要消費地鋁錠庫存78.9萬噸，較8日周一下降0.2萬噸。同期，上海鋼聯統計國內主要消費地鋁棒庫存16.05萬噸，較8日周一增加0.25萬噸。
　　進出口方面，5月份鋁材出口延續高增長，鋁錠進口顯著減少。海關總署發布最新統計數據，5月未鍛軋鋁及鋁材出口56.5萬噸，年度累計未鍛軋鋁及鋁材出口256.2萬噸，同比增10.8%。5月中國進口未鍛軋鋁及鋁材31萬噸，同比增長61.1%；1-5月累計進口180萬噸，同比增長81.7%；其中5月進口鋁錠15.79萬噸，環比減少6萬噸。
　　鋁邏輯及策略建議：美通脹回落，降息預期提升，美元回落利好基本金屬，但整體經濟需求偏弱；基本面上需求偏差，庫存回升，現貨表現偏穩，預計價格維持震蕩。
　　氧化鋁方面，11日隔夜主力AO2408報3720漲31，山西三網均價報3912漲3，山東三網均價報3895持平，氧化鋁盤面月差擴大，市場預期遠期產能恢復，供應緩解。
　　供需方面，需求端持續回升，供應端仍處於恢復階段。內蒙古致軒氧化鋁50萬噸產能復產，計劃8月中旬再啟動50萬噸。產能方面，阿拉丁（ALD）調研了解，截至本周五（5日），統計全國氧化鋁建成產能10402萬噸，運行產能8585萬噸，較上周增50萬噸，周度開工率為82.53%。
　　進出口方面，5月氧化鋁維持小幅凈出口狀態。根據海關數據，2024年1-5月中國氧化鋁累計出口65萬噸，同比增長34.0%；5月中國出口氧化鋁10萬噸，同比下降7.6%。5月中國進口氧化鋁9.15萬噸，環比下降15.6%，同比下降19.6%；1-5月累計進口114.8萬噸，同比增長60.35%。
　　庫存方面，社會庫存開始回升。阿拉丁（ALD）調研統計，截至本周四（4日）全國氧化鋁庫存量為383.7萬噸，較上周0.8萬噸，港口庫存6.3萬噸，較上周同期下降1.5萬噸。11日周四，上期所氧化鋁交割倉庫庫存23.1萬噸，較上一交易日增0.06萬噸，廠庫：中鋁山東4500噸，中鋁中州9000噸。
　　氧化鋁邏輯及策略：盤面back結構顯著加深，顯示市場預期遠期供應將大幅放寬，但進口礦和國內礦暫未有顯著放寬信號，鋁廠補庫需求強勁，現貨支撐較強，若印尼礦禁令放寬落實，確有緩解乃至過剩預期；預計國內產能及礦石供應仍顯偏緊，back結構有望得到修正，建議短期觀望為主，待盤面情緒穩定，可適當做多中期合約。

(責任編輯：簡兒)

標簽：中泰期貨鋁早評