中泰期貨：6月18日鋁早評

2024-06-18 09:22:37
來源：中泰期貨

　　17日隔夜滬鋁主力2408收盤報20380跌45，LME鋁收盤報2507.5跌15.5，現貨方面，17日SMM華東現貨鋁錠報20560跌100平水漲10。基差偏高，挺價無意，持貨商積極出貨，無錫市場報價均價至貼水10，佛山市場報價均價至貼水10。
　　宏觀方面，統計局公布5月經濟數據，社零回升，制造業保持較高增速，但基建投資、地產銷售和投資、工業生產均出現不同程度的回落。
　　供應方面，開工產能穩步增加，雲南復產基本達產。截止至6月13日，中泰期貨調研統計國內電解鋁運行產能在4343.35萬噸，較上周同期增加4萬噸；庫存方面，庫存去化預期不高。6月17日周一，SMM統計國內主要消費地鋁錠庫存76.9萬噸，較13日下降1.2萬噸。同期，上海鋼聯統計國內主要消費地鋁棒庫存17.1萬噸，較13日下降0.55萬噸。6月17日，上期所倉單約17.9萬噸，較上一交易日增加1.86萬噸；同期，LME鋁庫存報約107.4萬噸，較上一交易日下降0.5萬噸。
　　進出口方面，5月份鋁材出口延續高增長。海關總署發布最新統計數據，5月未鍛軋鋁及鋁材出口56.5萬噸，年度累計未鍛軋鋁及鋁材出口256.2萬噸，同比增10.8%。4月中國進口未鍛軋鋁及鋁材38萬噸，較上月持平，1-4月累計進口149萬噸，同比增長86.6%；2024年4月份國內原鋁進口量21.85萬噸，環比小幅下降。
　　鋁邏輯及策略建議：經濟復蘇放緩，多頭資金持續撤離，市場情緒偏弱；基本面上需求預期偏弱，庫存去化困難，前期利空因素或已消化，預計鋁價進入底部震蕩階段。

　　氧化鋁方面，17日隔夜主力AO2408報3737跌34，山西三網均價報3910跌3，山東三網均價報3895持平。
　　供需方面，需求穩步增加，供應仍有恢復預期，焙燒檢修產能增加，階段產量有所壓降，供應仍顯偏緊。礦石方面，整體仍在恢復階段，但進度相對緩慢，僅部分礦山和小規模洞採為主，DM幾內亞600萬噸鋁土礦項目投產發運。產能方面，晉中希望復產再次延後，內蒙古致軒（鑫旺）已投料復產，先期啟動50萬噸，後期有望全面復產至100萬噸。截至上周本周五，阿拉丁（ALD）統計全國氧化鋁建成產能10402萬噸，運行產能8415萬噸，較上周降低155萬噸，周度開工率為80.9%。
　　進出口方面，4月氧化鋁出口平穩，進口大幅下降。根據海關數據，4月中國出口氧化鋁13萬噸，1-4月累計出口55萬噸，同比增長45.6%。4月進口氧化鋁10.84萬噸，累計進口約105.6萬噸，同比增加75.5%，凈進口轉負。
　　庫存方面，倉單庫存首次大幅度下降。根據阿拉丁數據，6月13日全國氧化鋁庫存390.6萬噸，較上周同期下降2.7萬噸，其中站臺及在途庫存100萬噸降0.6萬噸，港口庫存10.1增0.2。6月17日，上期所氧化鋁交割倉單24.1萬噸，較上一交易日下降0.6萬噸，廠庫：中鋁中州9000噸，中鋁山東4500噸。
　　氧化鋁邏輯及策略：市場情緒支撐減弱，基本面上礦石和產能持續恢復，供應緊張狀況緩和，但短期現貨和礦石供應仍然顯緊張，預計氧化鋁價格高位震蕩回落，建議逢高做空。

(責任編輯：簡兒)

標簽：中泰期貨鋁早評