中泰期貨：5月17日鋁早評

2024-05-17 08:22:19
來源：中泰期貨

　　16日隔夜滬鋁主力2406收盤報20780漲45，LME鋁收盤報2588跌12，現貨方面，16日SMM華東現貨鋁錠報20680漲210貼70貼80。到貨減少，持貨商挺價，無錫市場報價貼水10至均價，佛山市場高位套現較多，報價均價至貼水30。
　　宏觀方面，美國勞工部勞工統計局表示，4月CPI同比上漲3.4%，4月核心CPI同比上漲3.6%，均符合預期；美國商務部數據顯示，4月零售環比持平，顯著低於預期和3月份的0.6%；通脹和銷售數據回落，促使美聯儲考慮短期內降息。
　　供應方面，產能逐步恢復，雲南電解鋁復產順利；內蒙古華雲三期5月中旬啟動投產。截止至5月12日，中泰期貨調研統計國內電解鋁運行產能在4304.35萬噸，較上周同期增加9萬噸；庫存方面，鋁錠庫存去化，鋁棒隱性庫存偏高，LME鋁庫存意外激增。5月16日，SMM國內主要消費地鋁錠庫存74.7萬噸，較周一下降3.1萬噸。同期，上海鋼聯統計國內主要消費地鋁棒庫存20.75萬噸，較周一下降0.8萬噸。5月16日，上期所倉單約14.7萬噸，較上日增加0.07萬噸；5月16日，LME鋁庫存報約109.3萬噸，較上日增加5.98萬噸。
　　進出口方面，4月份鋁材出口延續高增長，鋁錠進口或有所減少。海關總署最新數據顯示，2024年4月，中國出口未鍛軋鋁及鋁材52.0萬噸；1-4月累計出口199.8萬噸，同比增長8.8%。3月中國進口未鍛軋鋁及鋁材38萬噸，1-3月累計進口110萬噸，同比增長92.3%。其中進口原鋁24.94萬噸，來自俄羅斯原鋁11.56萬噸，佔比約46.4%，其餘部分來自印度、印尼、馬來西亞等國。
　　鋁邏輯及策略建議：鋁庫存大幅去化，近日市場情緒強勁，短線走勢偏強，建議觀望為主。

　　氧化鋁方面，16日隔夜主力AO2407報3773漲36，山西三網均價報3750漲5，山東三網均價報3670漲5，現貨漲勢有所放緩，貿易商觀望情緒上升，成交量迅速下降。
　　供需方面，高利潤刺激氧化鋁產能提產穩產，礦石端有所恢復，洞採推動加快，總體仍然偏緊。截至10日周五，阿拉丁（ALD）統計全國氧化鋁建成產能10342萬噸，運行產能8500萬噸，較節前提升180萬噸，周度開工率為82.2%。後期山西近期仍有100多萬噸產能計劃復產，晉中希望100萬噸復產，貴州廣鋁自有礦山復工復產，計劃提產30萬噸。其他地區內蒙古鑫旺計劃6月份復產50萬噸，山東宏拓200萬噸搬遷項目計劃6月份投產。
　　進出口方面，3月氧化鋁出口平穩，進口保持高位。根據海關數據，3月中國出口氧化鋁14萬噸，1-3月累計出口42萬噸，同比增長38.2%。3月進口氧化鋁30萬噸，累計進口約95萬噸，同比增加105.85%，凈進口16萬噸，累計52.6萬噸。
　　庫存方面，倉單庫存繼續大幅增加，港口現貨庫存大幅下降。根據鋼聯數據，5月9日全國氧化鋁庫存424.9萬噸，較6日下降2.9萬噸，其中站臺及在途庫存87.4萬噸，增加1.2萬噸，港口庫存14.3萬噸，下降1.9萬噸。5月15日，上期所氧化鋁交割倉單15.7萬噸，較上日增加0.12萬噸，中鋁中州廠庫9000噸。
　　氧化鋁邏輯及策略：氧化鋁產能逐步恢復，供應持續增加，倉單庫存大增，現貨漲勢放緩，預計近期震蕩回落，短期由於鋁價漲勢快，氧化鋁底部支撐交強，建議適當逢高做空。

(責任編輯：簡兒)

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