光大期貨：銅持續關注下遊訂單情況

2024-03-11 09:57:32
來源：光大期貨

　　1、宏觀。美國2月非農就業人口增加27.5萬人，再次高出預期的20萬人，且高於過去12個月平均每月23萬人的增幅，但前兩個月的數值均出現了下修，另外美國2月非農失業率意外上升至3.9%，創2022年1月以來新高，高於預期和前值的3.7%，受此影響當晚市場對美聯儲6月開始降息的概率快速回升，5月也有所回溫，美聯儲褐皮書顯示，12個地區聯儲中的8個地區報告稱，經濟活動略有增長，但企業越來越難以將更高的成本轉嫁給客戶。國內方面，穩增長依然是市場期待，關注後續政策以及金融市場表現。

　　2、基本面。銅精礦方面，國內TC報價降至15美元/噸左右，說明銅精礦市場持續處在偏緊張狀態，且有所加劇，這也加深了對供給端的擔心。精銅產量方面，3月電解銅預估產量97.02萬噸，環比增加2.09%，同比增加1.97%。進口方面，國內國內12月精銅凈進口同比下跌10.9%至30.08萬噸，累計同比減少6.04%；12月廢銅進口量環比增加9.3%至16.0萬金屬噸，同比增長43.7%。庫存方面來看，截止3月8日全球銅顯性庫存較上周統計增倉3.5萬噸至53.3萬噸，其中LME庫存下降8575噸至112800噸；Comex庫存增加1786噸至30817噸；國內精煉銅社會庫存周度增倉4.21萬噸至34.78萬噸，保稅區庫存增加0.13萬噸至4.45萬噸。需求方面，本周從銅樣本制桿企業周度開工率來看，精煉銅制桿開工率從66.2%升至74.34%，再生銅制桿從43.18%升至47.39%，節後下遊陸續復工，關注訂單情況。

　　3、觀點。節後銅產業所體現的基本面，到目前為止不能給價格帶來太多的支撐。排除基本面，市場交易的主要因素，一是海外宏觀偏樂觀預期，也就是美國軟著陸預期增強帶來一定的樂觀情緒，二是美股、比特幣還有黃金上漲下帶來的風險偏好外溢，三是國內穩增長預期增強，節後需求也在陸續恢復，所以市場對國內需求有信心，起到壓艙石的作用。國內外共振，推動銅價偏強，但海外也隱含風險，在國內基本面支撐力度有限的情況下，銅價上行空間有限，所以對價格短期樂觀的同時，也不要忘記風險。

(責任編輯：盈盈)

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