光大期貨：預期向好，延續偏強

2024-03-11 09:57:02
來源：光大期貨

　　氧化鋁期貨震蕩走強，8日主力收至3295元/噸，周度漲幅2.4%；滬鋁震蕩走強，8日主力收至19200元/噸，周度漲幅1.2%。

　　1、供給：氧化鋁方面，據SMM預計3月國內冶金級氧化鋁運行產能部分恢復至7937萬噸，產量674.3萬噸，同比上漲1.5%。晉豫兩地礦山仍未全面解禁復採，但氧化鋁廠開工率逐漸抬頭，廣西貴州氧化鋁廠因礦石供應難以滿產，初步復產預計在3月下旬；電解鋁方面，預計3月國內電解鋁運行產能穩定在4200萬噸，產量355萬噸，同比增長4%。四川及內蒙部分企業存在停槽計劃，雲南風光火供應出現小幅增量，電力供應暫無突出矛盾，下旬存在部分復產，具體仍待明確通知。

　　2、需求：節後第三周人員基本到崗、恢復正常生產模式，國內鋁下遊加工龍頭企業周度上調3.2%至60.2%。其中鋁型材開工率上調8%至50%，鋁線纜開工率上調2%至60%，鋁板帶開工率上調0.2%至74.6%，鋁箔開工率上調0.7%至76.3%。鋁棒加工費漲跌不一，新疆廣東持穩，臨沂上調30元/噸，河南無錫包頭下調10-70元/噸；鋁桿加工費河南內蒙廣東持穩，山東上調50元/噸；鋁合金ADC12及A380上調250元/噸，ZLD102/104及A356上調200元/噸。

　　3、庫存：交易所庫存方面，LME周度去庫0.93萬噸至58.03萬噸；滬鋁周度去庫0.67萬噸至18.43萬噸。社會庫存方面，鋁錠周度累庫3.2萬噸至82.1萬噸；鋁棒周度去庫0.5萬噸至1.95萬噸。

　　4、觀點：氧化鋁方面，礦石供應逐漸趨於穩定，多地開工率有所抬升，但兩會之後礦山復產低於預期。在礦山徹底放開之前，市場對供給相對偏緊觀點對盤面仍有支撐，預計近期震蕩為主，中長線維持看空思路。電解鋁方面，隨著下遊回歸全面復工，鋁錠出庫速度加快，累庫轉去庫的拐點存在進一步提前可能。疊加美聯儲再釋放降息信號，國內利好政策頻出，宏微共振下預期持續向好，助力鋁價延續偏強走勢。本輪漲勢後勁仍需關注宏觀表現、金三下需求兌現情況。

(責任編輯：盈盈)

展大鵬

職位：光大期貨有色金屬分析師

理學碩士，現任光大期貨研究所有色金屬總監，貴金屬資深研究員，光大期貨產業統籌工作組協調專員，黃金中級投資分析師。擁有近十年商品研究經驗，服務於多加現貨企業，在公開報刊雜志發表專業文章數十篇，長期接受中證報，上證報、期貨日報、華夏時報等多家媒體採訪，上期所2016年度有色金屬優秀產業團隊核心成員。...[更多]

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